新股發(fā)行申購規律2.0出爐 投資者該如何布局

　　新股發(fā)行申購規律2.0出爐 投資者該如何布局

　　2016年實(shí)行的新股申購“新規”相比于2015年的“舊規”有較大變化，研究員去年總結的新股申購規律已不再適用。但新規則下的市場(chǎng)表現似乎也有有跡可循，新股申購規律2.0版本呼之欲出。

　　我注意到，1月19日和2月16日證監會(huì )均核發(fā)新股IPO，當天滬指以及諸多藍籌股都有所表現，不排除先知先覺(jué)的大資金提前介入，以達到足夠頂格申購的日均市值標準。新股申購規律實(shí)質(zhì)上是管理層所制定的申購規則對資金面的擾動(dòng)，從而對短期市場(chǎng)走勢加以影響。具體而言，新股核發(fā)前后資金異動(dòng)，大資金有配置打新市值的需求，傾向于買(mǎi)入高股息率和低估值的藍籌股，從而帶動(dòng)整體市場(chǎng)上漲。如此看來(lái)，新股申購規律2.0版本應稱(chēng)之為“新股核發(fā)”規律，似乎更為貼切。

　　對個(gè)人投資者而言，一方面需要摸索這一規律并利用該規律博弈日線(xiàn)級別的上漲。同時(shí)，新規下申購新股的最重要條件是有市值，穩定的持股是保證申購資格的關(guān)鍵。對不想放棄A股“免費抽獎”機會(huì )且資金實(shí)力并不雄厚的個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，如何尋找相對安全的“打新充值股”也是需要解決的問(wèn)題。

　　“新股核發(fā)”規律新鮮出爐

　　在2015年，研究員發(fā)現——

　　從2014年9月至2015年5月，每次新股申購前，滬指都要經(jīng)歷一波調整，在新股密集申購當天（也就是資金面承受最大壓的時(shí)刻）反而往往出現上漲甚至是中陽(yáng)，隨后再度上行并屢次創(chuàng )出新高。這樣規律在上述近八個(gè)月的時(shí)期內，應驗率高達80%。

　　到了2016年，由于新股申購不再凍結巨額資金，新規則對資金面的擾動(dòng)邏輯也發(fā)生了變化——

　　在新規則中，保證申購賬戶(hù)達到足額的日均市值是保障申購資格的關(guān)鍵。研究員注意到，在2016年以來(lái)兩次證監會(huì )核發(fā)新股的當天，A股資金面就有明顯的異動(dòng)，詳情如下圖所示：

　　我們可以看到，1月19日證監會(huì )核準7家企業(yè)首發(fā)，滬指當天上漲3.22%;2月16日，證監會(huì )核準9家企業(yè)首發(fā)，當天滬指漲幅為3.29%。值得注意的是，證監會(huì )核發(fā)新股相關(guān)批文均是在收盤(pán)后發(fā)布的。因此，不排除有先知先覺(jué)的大資金提前介入，以達到足夠頂格申購的日均市值標準。

　　對大資金來(lái)說(shuō)，其操作更加靈活，可以在核發(fā)消息公布前后兩三天內買(mǎi)入足夠多的市值，隨后慢慢分批賣(mài)出，只要保持日均市值達到頂格申購標準即可。在低迷的市況下，多數大資金可能傾向于這種做法，市場(chǎng)也將隨之回落——比如1月19日之后，A股就進(jìn)入一段調整。而當前的A股市場(chǎng)短期有利因素較多，市場(chǎng)情緒較為平穩，主力資金可能更傾向于持股運作。因此，短期內滬指橫盤(pán)整固的可能性較大。

　　那么，資金實(shí)力并沒(méi)有那么雄厚的個(gè)人投資者，如果想參與2016年新股申購這種類(lèi)似于“免費抽獎”的活動(dòng)，就只能老老實(shí)實(shí)持股20天了，忍受市值波動(dòng)的煎熬。在這種情況下如何尋找相對安全的打新充值股成為了關(guān)鍵。

　　從安全的角度看，充市值打新，首選應該是一些低估值和高股息率的大盤(pán)藍籌股。雖然指數成分股的估值普遍不高，但很多都屬于轉型去產(chǎn)能的個(gè)股，如何兼顧估值和基本面就成為了關(guān)鍵，因此具體選股思路上，從上證50和滬深300中，選取股息率大于3%，市盈率小于10倍的個(gè)股較為合適。部分個(gè)股如下：

　　需要指出的是，這些個(gè)股的選擇首先是從未來(lái)安全性角度考慮的，并不考慮未來(lái)能夠漲多少，也就是說(shuō)假設即便未來(lái)指數大趨勢長(cháng)期不振，但這些股的防御性很強，市值下降的幅度應該也不會(huì )很大。另外，上述配置的弊端還在于，投資者只能夠參與滬市的新股申購。如果投資者想參與深市新股申購，就必須配置深市股票。

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