華安基金：美國失業(yè)率上升，就業(yè)數據印證衰退信號，黃金走強

　　黃金行情回顧及主要觀(guān)點(diǎn)：

　　上周黃金價(jià)格走強。倫敦現貨黃金收于2391.24美元/盎司（周環(huán)比2.80%），國內AU9999黃金收于547.96元/克（周環(huán)比1.47%）。十年期美債利率回落14個(gè)基點(diǎn)至4.28%，利率下行反應美國經(jīng)濟預期。

　　美國服務(wù)業(yè)PMI意外落入區間。美國6月非制造業(yè)PMI為48.8，為2020年5月以來(lái)新低，該數據明顯低于52.5的市場(chǎng)預期。PMI指標低于50的榮枯線(xiàn)，意味著(zhù)美國服務(wù)業(yè)呈現明顯跡象。

　　美國非農就業(yè)數據持續下修。美國6月份季調后非農就業(yè)人口增加20.6萬(wàn)人，高于市場(chǎng)預期的19萬(wàn)人，但前兩月的數據累計下修11萬(wàn)人。失業(yè)率則進(jìn)一步走高至4.1%，為近三年以來(lái)最高水平。

　　9月降息概率進(jìn)一步上升。芝商所（CME）美聯(lián)儲利率觀(guān)察工具顯示，6月非農數據公布后，投資者提高了對9月降息的預期，9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率從一周前的64%上升到77%左右。

　　展望后市，華安基金指數與量化投資部對7月黃金行情偏樂(lè )觀(guān)。倫敦金價(jià)格在2300美元上方企穩回升。近期美國信號加強，PMI景氣度和非農就業(yè)數據均不及預期，通脹溫和下行，強化了市場(chǎng)對于下半年降息的信心。長(cháng)周期看，全球央行去美元化進(jìn)程加速，央行購金需求超預期，支撐了黃金的表現。此外，地緣沖突仍有不確定性，黃金配置價(jià)值凸顯。

　　未來(lái)一周黃金ETF（518880）關(guān)注的信號：（1）美國通脹；（2）中國央行黃金儲備；（3）密歇根消費者預期指數。

　　人民幣計價(jià)黃金與國際金價(jià)走勢比較：

　　風(fēng)險提示：本報告所載信息或所表達的僅為提供參考之目的，并不構成對買(mǎi)入或賣(mài)出此報告中所提及的任何證券的。本報告并非基金宣傳推介資料，亦不構成任何法律。本報告非為對相關(guān)證券或市場(chǎng)的完整表述或概括，有關(guān)數據僅供參考，本公司不對其中的任何錯漏和疏忽承擔法律責任。投資者購買(mǎi)本公司旗下的產(chǎn)品時(shí)，應認真閱讀相關(guān)法律�；�金有風(fēng)險，投資需謹慎。本基金為黃金主題基金，90%以上的基金資產(chǎn)投資于國內黃金現貨合約，黃金現貨合約不同于股票、債券等，其預期風(fēng)險和預期收益不同于股票型基金、混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金，本基金風(fēng)險收益特征與國內黃金現貨價(jià)格的風(fēng)險收益特征相似。作為黃金主題基金，本基金的表現與黃金價(jià)格相關(guān)性較高，需承擔金價(jià)波動(dòng)帶來(lái)的相關(guān)投資風(fēng)險，敬請投資人關(guān)注投資黃金主題基金的特有風(fēng)險，如黃金市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險、基金投資組合回報與國內黃金現貨價(jià)格回報偏離的風(fēng)險、上海黃金交易所黃金現貨市場(chǎng)投資風(fēng)險等主要風(fēng)險。