報告期內，公司完成募投項目投資 8524.64 萬(wàn)元，已累計投入13524.35 萬(wàn)元，占募投總額的15.57%。
在射孔作業(yè)服務(wù)方面， 基于復合射孔對比傳統射孔更好的增產(chǎn)效果，油田客戶(hù)對復合射孔技術(shù)高度認可，為公司業(yè)務(wù)的推廣提供了重大發(fā)展機遇。
展望后市， 公司在國內的一些新開(kāi)拓的油田的業(yè)務(wù)將呈現高速增長(cháng)，海外市場(chǎng)潛力巨大，業(yè)績(jì)的增長(cháng)具有可持續性。對公司2012、 2013年的業(yè)績(jì)預測， EPS分別為1.35元和1.70元
藍科高新 換熱器產(chǎn)品國內領(lǐng)先公司是國內領(lǐng)先的換熱器生產(chǎn)廠(chǎng)家，具有很強的研發(fā)能力，多年根據市場(chǎng)的變化不斷的推出新的產(chǎn)品。公司自主研發(fā)的板殼式換熱器和板式空氣預熱器屬于國內首創(chuàng )，節能環(huán)保效果明顯，在推出市場(chǎng)后受到廣泛好評，由于產(chǎn)能限制，公司換熱器產(chǎn)品處于供不應求的局面。我們預測未來(lái)板殼式換熱器的市場(chǎng)空間或可達到60億元，板式空氣預熱器每年的市場(chǎng)需求在25億元左右，市場(chǎng)空間廣闊。2010年公司換熱器產(chǎn)品綜合毛利達到35%，盈利能力突出。
在大型和特種球罐方面，公司是國內唯一一家擁有SAD（分析）設計、生產(chǎn)制造、現場(chǎng)安裝施工、監理全套資質(zhì)的公司，是國內資質(zhì)最強的公司。公司球罐壓機為自制，成本僅在1000萬(wàn)元左右，同類(lèi)壓機進(jìn)口產(chǎn)品則需5000萬(wàn)元左右，和競爭對手比，公司擁有成本優(yōu)勢，產(chǎn)能擴充以后，球罐業(yè)務(wù)有望能獲得較快的發(fā)展。
國家發(fā)展海上石油是必然趨勢，行業(yè)未來(lái)面臨巨大的機遇。目前我國在海洋石油開(kāi)采上還有很多技術(shù)瓶頸，但隨著(zhù)國家在海上石油的投入增加和海洋裝備技術(shù)的進(jìn)步，公司背靠股東中海油，該項業(yè)務(wù)未來(lái)極具想象空間�！ �
我們預計公司2011-2013年EPS為0.46、0.63、0.72元，對應目前的股價(jià)計算的PE為37、27、24倍，給予持有評級，目標價(jià)17元。
福瑞特裝 預計一季度同比增長(cháng)30%-50%。2011年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入8.04億元，同比增長(cháng)74.2%，實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.71億元，同比增長(cháng)54.9%，EPS為1.05元，符合我們及市場(chǎng)預期。公司擬以公積金向全體股東每10股轉增10股。此前公司已公告預計2012年一季度盈利為1959萬(wàn)元-2261萬(wàn)元，同比增長(cháng)30%-50%。
毛利率穩定，預計2012年維持在30%水平。公司2011年毛利率為30.5%，較2010年微升0.5個(gè)百分點(diǎn)，我們預計2012年主要原材料價(jià)格水平穩定，公司毛利率水平有望維持在30%。
期間費用率略有提高，預計費用率短期內不會(huì )明顯下降。公司2011年管理及銷(xiāo)售費用率分別為13.7%和4.2%，各自較上年均提高0.8個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是管理人員增長(cháng)及技術(shù)開(kāi)發(fā)費等費用增加、加大市場(chǎng)開(kāi)拓力度等�？紤]到公司不斷加大研發(fā)、市場(chǎng)及售后投入，同時(shí)2012年起存在股權激勵費用攤銷(xiāo)，我們預計費用率短期內不會(huì )明顯下降，但隨著(zhù)公司業(yè)務(wù)規模擴大，2014年兩項費用率有望恢復至2010年水平。
募投項目產(chǎn)能達到預期，超募資金進(jìn)一步擴大產(chǎn)能。公司募投項目自2011年中開(kāi)始形成部分產(chǎn)能，到年底已達到預期產(chǎn)能。超募資金在用于臨時(shí)補充流動(dòng)資金后全部用于二期項目建設資金，將新增20套加氣站和4套液化裝置，其中液化裝置已獲訂單。我們認為，未來(lái)三年LNG行業(yè)對于相關(guān)設備的需求將保持快速增長(cháng)，公司產(chǎn)能釋放有助于把握市場(chǎng)機遇。
風(fēng)險因素：LNG進(jìn)口和煤層氣開(kāi)采進(jìn)度低于預期；加氣站建設進(jìn)度低于預期；公司資金短缺導致產(chǎn)能擴張太慢；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)影響公司業(yè)績(jì)。（南方財富網(wǎng)個(gè)股頻道）