頁(yè)巖氣資源開(kāi)發(fā)上市公司：江鉆股份 PDC鉆頭發(fā)展大勢所趨，資產(chǎn)注入可以期待 PDC鉆頭替代牙輪鉆頭大勢所趨，江鉆切入的PDC鉆頭市場(chǎng)有望打破發(fā)展瓶頸
PDC鉆頭在常觃地層中能夠顯著(zhù)提高鉆井速度、降低更換鉆頭頻率，大幅提升鉆井的經(jīng)濟性，PDC鉆頭替代牙輪鉆頭是大勢所趨。全球PDC鉆頭消耗量占鉆頭的比例為65%，國內PDC鉆頭市場(chǎng)容量在2011年大致與牙輪鉆頭持平，未來(lái)仍舊有提升空間。江鉆進(jìn)入PDC制造領(lǐng)域，利用研収技術(shù)和品牉渠道優(yōu)勢，打破牙輪鉆頭収展瓶頸，增長(cháng)可以期待。
江鉆股份作為集團上市的唯一平臺，未來(lái)資產(chǎn)注入可期
中石化將啟動(dòng)油田工程服務(wù)、煉化工程等集團附屬公司資產(chǎn)的重組上市進(jìn)程。江鉆股仹是江漢石油管理局旗下機械制造板塊的唯一上市平臺，江漢三機和四機廠(chǎng)資產(chǎn)有望逐步注入，其中天然氣壓縮機組、大型壓裂設備、鉆機、修井機和固井設備均為國內龍頭，十事五天然氣戰略及非常觃氣開(kāi)収將對三機廠(chǎng)和四機廠(chǎng)有巨大正面影響。
恒泰艾普 煤層氣項目進(jìn)展低于預期，海外市場(chǎng)擴張迅速境外業(yè)務(wù)顯著(zhù)增長(cháng)：2012年2 月份開(kāi)始，利比亞開(kāi)始恢復業(yè)務(wù)。中東局勢的影響2011年已經(jīng)消耗。公司2011年有30% 的業(yè)務(wù)是開(kāi)發(fā)的新地區客戶(hù)，其中南美區域的業(yè)務(wù)翻了一番。2011 年上千萬(wàn)的大合同數目不斷上升。2011年公司人員規模新增60人（約增長(cháng)20% ）。境外業(yè)務(wù)規模超過(guò)一半，其中 70% 和中國本土企業(yè)沒(méi)血緣關(guān)系。除中東和南美之外，國外其他地區業(yè)務(wù)增長(cháng)也較明顯。
新業(yè)務(wù)領(lǐng)域穩步進(jìn)展：公司目前放緩河南煤層氣項目的進(jìn)度，但是已經(jīng)開(kāi)始做地質(zhì)研究。新賽浦目前已經(jīng)是飽和生產(chǎn)了，之后還要擴展業(yè)務(wù)鏈條，擴展海內外市場(chǎng)，向前向后進(jìn)行擴展，可能還要開(kāi)展油田作業(yè)服務(wù)。
公司新研發(fā)技術(shù)不斷開(kāi)發(fā)應用：南美區域的合同60% 是新技術(shù)的使用。研發(fā)主要集中在跨平臺的技術(shù)開(kāi)發(fā)，CPU和GPU的結合。公司耗資幾千萬(wàn)建設了自己的云計算平臺，運算速度達到800 萬(wàn)億次/ 秒。2012年公司還將申請多項專(zhuān)利技術(shù)。
國際油價(jià)高企，國內非常規油氣勘探開(kāi)發(fā)蓬勃興起，利好油氣勘探行業(yè)。處于歷史高位的油價(jià)無(wú)疑會(huì )給勘探開(kāi)發(fā)投資的大幅提高提供保障。公司是國內第一家做非常規油氣勘探技術(shù)的，擁有一定的市場(chǎng)先機。公司今后打算在勘探領(lǐng)域往更縱深發(fā)展。預計2011-2013年EPS 分別為0.48 元、0.54 元、和 0.62 元，按照最新股價(jià) 24.58元，對應的PE分別為51倍、46倍和40倍。
神開(kāi)股份 行業(yè)景氣提升，市場(chǎng)潛力巨大公司主要生產(chǎn)和銷(xiāo)售井場(chǎng)測控設備、石油鉆探井控設備，采油井口設備和石油產(chǎn)品規格分析儀器等四大類(lèi)產(chǎn)品，同時(shí)為客戶(hù)提供綜合錄井服務(wù)。 公司 2011年成功收購江西飛龍進(jìn)軍鉆頭制造領(lǐng)域， 且2012年MWD無(wú)線(xiàn)隨鉆測斜儀產(chǎn)品受到國家科技部、商務(wù)部認定為“2011 年國家重點(diǎn)新產(chǎn)品” ，在非常規氣開(kāi)發(fā)水平井、定向井大幅增加的推動(dòng)下，市場(chǎng)增長(cháng)空間很大。
加強技術(shù)儲備，為未來(lái)參與頁(yè)巖氣、煤層氣等非常規油氣資源開(kāi)發(fā)提供基礎。公司積極開(kāi)拓國內外市場(chǎng)，鞏固老客戶(hù)，開(kāi)發(fā)新客戶(hù)，努力提升公司及其產(chǎn)品、服務(wù)的知名度，加大科研投入和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)力度。
公司傾向于布局具有消費屬性、穩定性更強的石油耗材領(lǐng)域。公司未來(lái)發(fā)展方向傾向于油氣耗材裝備制造領(lǐng)域，公司在綜合錄井儀、防噴器及井控裝置等領(lǐng)域已經(jīng)形成行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢，未來(lái)發(fā)展方向需要向其他石油機械類(lèi)產(chǎn)品布局發(fā)展。
MWD 產(chǎn)品進(jìn)入成熟期，受益于非常規氣開(kāi)發(fā)，十二五期間會(huì )發(fā)力。MWD主要用于煤層氣、頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)中的水平鉆井和定向鉆井環(huán)節，十二五煤層氣地面開(kāi)采量十倍增長(cháng)將成為 MWD 放量的直接動(dòng)力，2011 年中國水平鉆井數量?jì)H為美國 1/8，MWD市場(chǎng)空間廣闊。
通源石油 射孔服務(wù)收入大幅增長(cháng) 2011 年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入 34951.80 萬(wàn)元，同比增長(cháng)15.90%；凈利潤 7708.79 萬(wàn)元，同比增長(cháng) 25.75%。公司擬實(shí)施分配方案為：10派 3元，10轉增 10 股。
公司業(yè)績(jì)低于預期約 10%，原因主要是公司的境外業(yè)務(wù)意外出現下滑，導致收入低于預期 700 多萬(wàn)元。其次，銷(xiāo)售費用高于預期400多萬(wàn)元，資產(chǎn)減值高于預期 135萬(wàn)元。
