3.3玻璃期貨行情：玻璃需求尚未改善 純堿續漲空間受限

　　【現貨】

　　3月2日，華北重堿3150元/噸(0)，華東重堿3100元/噸(0)，華中重堿3080元/噸(0)。

　　【供給】

　　3月2日，純堿周度開(kāi)工率為93.32%(+2.62%)，周產(chǎn)量62.36萬(wàn)噸(+2.88%)。下周僅個(gè)別企業(yè)有檢修計劃，預計開(kāi)工將延續高位，開(kāi)工維持93%以上，產(chǎn)量62萬(wàn)噸左右，基本與本周持平。另外，3月8日，南方堿業(yè)計劃檢修。

　　【需求】

　　(1)浮法玻璃：3月2日，運行產(chǎn)能157930t/d(0)，開(kāi)工率78.48%(0)，產(chǎn)能利用率79.02%(0)，據消息，下周將有1條產(chǎn)線(xiàn)復產(chǎn)，1條產(chǎn)線(xiàn)冷修，凈增400噸日熔量;浮法玻璃周均價(jià)報1676元/噸(+0.12%)，本周綜合產(chǎn)銷(xiāo)約在86%，較上周略有增加，下游需求陸續恢復中;

　　(2)光伏玻璃：3月2日，運行產(chǎn)能83160t/d(0)，開(kāi)工率88.04%(0)，產(chǎn)能利用率95.18%(0)。

　　【庫存】

　　純堿：

　　(1)生產(chǎn)企業(yè)：本周錄得25.25萬(wàn)噸，環(huán)比下降4萬(wàn)噸(13.68%)，降幅擴大;

　　(2)社會(huì )庫存，本周基本持平，波動(dòng)不大;

　　(3)下游玻璃企業(yè)，據數據，37%的樣本庫存在16天以上，降幅接近1天;45%的樣本庫存高于15天，下降1天多;50%的樣本多于15天，下降接近1天。

　　玻璃：

　　浮法玻璃企業(yè)總庫存8223.7萬(wàn)重箱，環(huán)比+0.92%，同比+60.8%。

　　【點(diǎn)評】

　　(1)純堿：

　　純堿自身基本面變化不大，產(chǎn)量及開(kāi)工率保持高位，供給缺乏彈性，需求偏強，純堿待發(fā)訂單小幅增加，接近21天，行業(yè)低庫存繼續下降。重堿需求穩中有增，輕堿下游仍待恢復。短期主要壓力源于下游浮法玻璃及光伏玻璃盈利不佳，對高價(jià)純堿接受度有限，壓制純堿續漲空間。

　　(2)浮法玻璃：

　　浮法玻璃“弱現實(shí)”依然未能改善，浮法玻璃庫存連續增加。國內煤炭等能源價(jià)格重心下移后，浮法玻璃產(chǎn)線(xiàn)冷修節奏放緩，而需求尚未出現明顯改善跡象。地產(chǎn)小周期的修復可能仍需要一段時(shí)間，浮法玻璃高庫存消化周期可能較長(cháng)。目前浮法玻璃05合約多空分歧加大，持倉量處于高位。后續需關(guān)注浮法玻璃下游需求恢復情況。