12.15焦炭期貨行情：雙焦期價(jià)格彈性較大 焦煤短期或存在高位回落風(fēng)險

　　【邏輯】：昨日，黑色金屬板塊整體震蕩偏強運行，焦煤漲幅居前，焦炭主力換至2305合約。雙焦現貨端，產(chǎn)地焦價(jià)3輪提漲落地后暫穩運行，昨日港口貿易價(jià)格小幅回調;煉焦煤線(xiàn)上競拍漲跌互現，個(gè)別優(yōu)質(zhì)煤種延續漲勢。

　　焦煤方面，近期隨著(zhù)主產(chǎn)地區對物流運輸的影響持續減弱，下游對焦煤有較高補庫積極性，刺激煤價(jià)穩中有漲，不過(guò)焦爐開(kāi)工尚未大幅提升，焦煤剛性需求一般。蒙煤通關(guān)保持相對高位，甘其毛都口岸已基本完成年內通關(guān)1600萬(wàn)噸的目標，預計年前通關(guān)或高位趨穩�？诎敦涍\也呈放松趨勢，監管區庫存將對國內焦煤市場(chǎng)形成有效補充。

　　從焦炭基本面來(lái)看，焦價(jià)第3輪提漲落地后焦企接近盈虧平衡，上周焦化產(chǎn)能利用率有小幅回升，但整體仍較低，后期有一定提產(chǎn)預期，廠(chǎng)內暫無(wú)累庫壓力。

　　需求端，受近期原材料價(jià)格上漲，鋼廠(chǎng)整體盈利情況依然較差，唐山地區鋼廠(chǎng)平均噸坯虧損仍超100元，上周高爐日均鐵水降至221萬(wàn)噸左右。

　　短期來(lái)看，鋼廠(chǎng)被動(dòng)減產(chǎn)空間有限，但考慮到自身盈利較差，鋼廠(chǎng)也缺乏復產(chǎn)的動(dòng)力，若利好刺激貿易商加大冬儲力度，則有望拉動(dòng)鋼廠(chǎng)的提產(chǎn)積極性。另外鋼廠(chǎng)今年持續采取低原料庫存原則，預計春節前鋼廠(chǎng)對焦炭的補庫力度將弱于往年。

　　【觀(guān)點(diǎn)】：近期市場(chǎng)高漲情緒在盤(pán)面體現，但在需求旺季的背景下，強預期兌現尚需時(shí)間，盤(pán)面缺乏持續上漲的動(dòng)力。雙焦期價(jià)格彈性較大、漲幅居前，短期或存在高位回落風(fēng)險，需謹慎對待。

　　【后期關(guān)注/風(fēng)險因素】：關(guān)注鋼廠(chǎng)高爐生產(chǎn)節奏變化;蒙煤通關(guān)、鋼廠(chǎng)冬儲情況。