1.31焦炭期貨行情：年后生產(chǎn)逐漸恢復 雙焦供給形式有望轉變

　　焦炭需求：

　　節后復產(chǎn)逐漸提上日程，短期終端需求弱穩運行，下游利潤空間較小，鋼廠(chǎng)生產(chǎn)積極性較差，預期本周需求有限，弱現實(shí)。

　　焦炭供給：

　　焦炭庫存有所回升，拐點(diǎn)出現。今年春節較早，年后房地產(chǎn)和基建復產(chǎn)節奏預期偏緩，在鋼廠(chǎng)利潤有限的背景下短期對焦炭需求預期有限，焦炭累庫動(dòng)力不足。焦企利潤空間較小且原料成本較高，后期焦煤供給的增長(cháng)預期可能制約近期焦企生產(chǎn)積極性，預期供給弱穩為主。

　　焦炭庫存：

　　年前焦炭庫存持續增加，但同比依舊處在低位，對價(jià)格的支撐依舊存在。年后預期生產(chǎn)積極性一般，焦炭累庫動(dòng)力不足;下游采購短期弱穩為主，去庫可能較小，預期庫存持穩或略增。

　　焦煤供給：

　　供給端，節前停工逐漸恢復，國內供給逐漸增加，蒙煤初四已恢復通車(chē)，澳煤進(jìn)口短期有限，中長(cháng)期澳煤有增產(chǎn)預期，對國內進(jìn)口或形成沖擊，焦煤年前停產(chǎn)可能形成供給缺口，年后價(jià)格短期或受此影響，長(cháng)期預期焦煤供給呈強預期。

　　焦煤庫存：

　　年前煤礦停產(chǎn)導致焦煤去庫，節后生產(chǎn)逐漸恢復，供給壓力逐漸趨緩。今年進(jìn)口端供給有增長(cháng)預期，國內供給預期維穩運行，供給總體有增長(cháng)預期，但短期供給壓力依舊存在。

　　未來(lái)展望：

　　焦煤年前停工形成供給缺口，年后生產(chǎn)逐漸恢復，澳煤供給短期增量有限，中長(cháng)期呈增長(cháng)預期。焦企利潤收縮，生產(chǎn)積極性短期有限，對焦煤采購或持觀(guān)望態(tài)度，焦煤年后或受澳煤影響存在下行可能，激進(jìn)者可輕倉試空。焦炭庫存同比依舊處在低位，由于年后保交樓的強預期依舊存在，短期對價(jià)格有支撐，建議觀(guān)望為主。