11.1PTA期貨行情：PTA預期供過(guò)于求 短纖需求后續邊際走弱

　　【基本面】

　　供給與庫存：PTA開(kāi)工率74.9%，環(huán)比-2.35%，同比-9.43%。乙二醇開(kāi)工率57.86%，環(huán)比-3.37%，同比-5.35%。短纖開(kāi)工率82.4%，環(huán)比2.67%，同比-0.99%。PTA周度工廠(chǎng)原料庫存去庫7萬(wàn)噸;乙二醇去庫9萬(wàn)噸;短纖庫存可用天數增0.08天。

　　利潤：PTA加工費425.34元/噸，同比-67.17%;乙二醇一體化裝置虧損247.1美元/噸;短纖盈利442元/噸。

　　【觀(guān)點(diǎn)總結】

　　PTA：累庫預期，價(jià)格偏弱。PTA和成本端PX后續皆面臨供給回升壓力，現貨偏緊預計進(jìn)一步緩解，強基差松動(dòng)，加工費回落，讓渡一部分利潤給下游。需求端終端開(kāi)工邊際走弱，下游長(cháng)絲庫存壓力增大，出口較往年偏弱，預期供過(guò)于求，價(jià)格承壓。

　　乙二醇：供減需減，邊際去庫，但庫存同比仍高。部分企業(yè)因虧損減產(chǎn)，庫存邊際去化，短期供需略有改善，但未來(lái)面臨一定的投產(chǎn)壓力，且需求走弱是大概率，因此難看到上漲驅動(dòng);近期市場(chǎng)預期煤價(jià)有回落預期，一定程度受成本端干擾。

　　短纖：庫存壓力不大，需求面臨尾聲，成本驅動(dòng)向下。短纖相對上游偏強一些，雖然供給回升，但庫存壓力不大，基差大幅走擴。成本端走弱，短纖利潤修復明顯。從下游開(kāi)工來(lái)看，需求后續邊際走弱，預計加工費將高位回落。