2.6銅期貨行情：節后消費延續弱復蘇態(tài)勢 銅價(jià)預計維持高位震蕩

　　【銅】

　　供給：外電1月31日消息，智利12月銅產(chǎn)量為497,971噸，較上年同期減少1.1%，環(huán)比增加8.44%。智利是全球最大的銅生產(chǎn)國。

　　需求：現貨市場(chǎng)，下游開(kāi)工逐步復蘇，詢(xún)價(jià)氛圍較前幾日轉好，交投活躍度抬升，成交量略有增加。投資者普遍押注節后中國市場(chǎng)消費強勁復蘇和美聯(lián)儲減緩加息節奏，利多充分兌現。

　　庫存：國內市場(chǎng)SHFE庫存絕對水平為226,509噸,有累庫趨勢，幅度為61.53%;海外市場(chǎng)LME庫存絕對水平為72,450噸，有微弱去庫趨勢。

　　進(jìn)口盈虧：進(jìn)口利潤為-360.01，進(jìn)口窗口關(guān)閉。

　　基差：滬銅主力合約基差-65，處于貼水狀態(tài)。

　　觀(guān)點(diǎn)：本周銅價(jià)累計跌逾2%。宏觀(guān)上，美國非農數據超預期，美聯(lián)儲仍存加息空間，但鮑威爾已承認通脹得到有效控制，整體中性偏鴿;中國1月PMI數據重回榮枯線(xiàn)以上，經(jīng)濟水平景氣回升，供需雙回暖，宏觀(guān)情況改善，利多銅價(jià)。從基本面來(lái)看，供應上，海外礦山擾動(dòng)再起，需持續關(guān)注秘魯銅礦生產(chǎn)情況，礦端或階段性偏緊;冶煉端，國內外精銅產(chǎn)量逐步上升，供應釋放節奏穩健。需求上，節后消費尚未完全恢復，延續弱復蘇態(tài)勢。庫存上，國內庫存累積，海外庫存下降，整體呈現季節性累庫態(tài)勢。整體而言，基本面短期偏空，需關(guān)注后續庫存累積及需求復蘇情況，現多空交織下預計維持高位震蕩。

　　【鋁】

　　供給：據SMM最新調研了解，目前云南省內電解鋁企業(yè)多維持節前運行狀態(tài)，部分鋁廠(chǎng)有反饋短期云南省內電解鋁企業(yè)或面臨再度限電減產(chǎn)的情況。據SMM數據顯示，云南自去年三季度限電以來(lái)，企業(yè)基本持穩運行，目前云南電解鋁總運行產(chǎn)能約為404萬(wàn)噸附近。SMM將持續關(guān)注云南各個(gè)鋁廠(chǎng)運行情況。

　　需求：據海關(guān)數據顯示，2022年12月我國預焙陽(yáng)極出口14.88萬(wàn)噸，環(huán)比上漲10.66%，同比跌37.75%，12月預焙陽(yáng)極出口金額1.9億美金，出口單價(jià)1283.05美元/噸。2022年全年出口198.38萬(wàn)噸，同比上漲5.43%。

　　庫存：1月31日，LME鋁庫存數據更新，再度減少4325噸，主因亞洲倉庫庫存下滑，其中巴生倉庫再度貢獻主要降量，共減少4025噸，新加坡減少300噸。其他倉庫暫無(wú)數據波動(dòng)。

　　進(jìn)口盈虧：進(jìn)口利潤為-692.71，進(jìn)口窗口打開(kāi)。

　　基差：滬鋁主力合約基差-80，處于貼水狀態(tài)。

　　觀(guān)點(diǎn)：本周鋁價(jià)累計跌近2%。供應上，云南電解鋁再度面臨減產(chǎn)風(fēng)險，預計將減產(chǎn)10%-20%，需持續關(guān)注減產(chǎn)落地情況，預計國內電解鋁供應壓力將階段性減弱，對鋁價(jià)有所支撐。需求上，節后消費尚未完全恢復，延續弱復蘇態(tài)勢，需關(guān)注旺季實(shí)際消費強度。庫存上，近期國內累庫明顯，但基本符合預期。整體而言，短期鋁價(jià)矛盾在于供給端，中長(cháng)期基本面相對健康，預計鋁價(jià)相對強勢。