3.7銅期貨行情：滬銅累庫壓力消退 滬鋁下方需求存改善空間

　　【銅】

　　上一交易日銅現貨價(jià)報69300元/噸，相較前值下跌40元/噸。

　　期貨方面，昨日銅價(jià)早盤(pán)受?chē)鴥群暧^(guān)的影響，小幅回落，夜盤(pán)震蕩走高，收復跌幅。

　　海外宏觀(guān)方面，美元指數近期預計將維持區間內震蕩，關(guān)注3月加息結果。

　　國內方面，經(jīng)濟溫和復蘇趨勢仍未發(fā)生改變。

　　供給方面，受部分地區抗議活動(dòng)的影響，部分銅礦開(kāi)采活動(dòng)受影響較為延期，但最新用電數據顯示，秘魯關(guān)鍵銅礦正在恢復生產(chǎn)。且從全年來(lái)看，以目前資本開(kāi)支節奏，供給收縮壓力較為有限。

　　下游需求方面，市場(chǎng)挺價(jià)情緒較重，成交尚可。

　　庫存方面，上期所庫存有所下降，部分地區社會(huì )庫存回落，預計隨著(zhù)下游需求端的逐步改善，累庫壓力逐步消退。

　　綜合而言，在加息節奏放緩的大趨勢下，美元指數趨勢性向上動(dòng)能暫缺，國內仍以溫和復蘇為主。

　　【鋁】

　　上一交易日鋁現貨價(jià)報18470元/噸，相較前值下跌70元/噸。

　　期貨方面，昨日鋁價(jià)早盤(pán)受到宏觀(guān)因素的影響小幅回落，但夜盤(pán)震蕩走高，基本收復跌幅。

　　海外宏觀(guān)方面，美元指數昨日小幅回落至104.3附近，預計在3月議息前美元指數將持續維持震蕩。

　　國內方面，經(jīng)濟復蘇基調不變，對鋁價(jià)拖累有限。

　　供給方面，據數據，新一輪減產(chǎn)總產(chǎn)能達78萬(wàn)噸左右，影響月產(chǎn)量約為6.5萬(wàn)噸左右，云南電解鋁總運行產(chǎn)能回落至326萬(wàn)噸。而從中期看國內產(chǎn)能受到冬季和水電約束較為清楚，在枯水期結束前，產(chǎn)能約束預計將持續，且電解鋁復產(chǎn)流程較長(cháng)，產(chǎn)能恢復仍需等待較長(cháng)時(shí)間。

　　需求方面，成交有所好轉，持貨商挺價(jià)意愿增強。

　　庫存方面，交易所及社會(huì )庫存仍小幅向上。

　　綜合來(lái)看，美元指數近期以震蕩為主，國內宏觀(guān)向好趨勢不變，而全球鋁供應成本存在潛在利多，疊加國內下游需求預期存進(jìn)一步改善空間，且供給端減產(chǎn)約束持續，鋁價(jià)下方仍存支撐。