3.22銅期貨行情：滬銅累庫壓力逐步消退 鋁價(jià)下方存支撐

　　銅：

　　上一交易日SMM銅現貨價(jià)報67580元/噸，相較前值持平。期貨方面，昨日銅價(jià)早盤(pán)震蕩運行，夜盤(pán)跳空高開(kāi)后震蕩。

　　海外宏觀(guān)方面，市場(chǎng)避險情緒有所減弱，海外風(fēng)險資產(chǎn)多數反彈修復。

　　供給方面，據數據顯示1月精銅市場(chǎng)小幅短缺，秘魯1月銅產(chǎn)量小幅下降0.3%。但從資本開(kāi)支節奏，年內銅礦供給收縮壓力較為有限，關(guān)注冶煉端情況。下游需求方面，市場(chǎng)成交積極性一般。

　　庫存方面，整體呈現向下趨勢，預計隨著(zhù)下游需求端的逐步改善，累庫壓力逐步消退。

　　綜合而言，海外宏觀(guān)負面拖累有所減弱，且國內推經(jīng)濟復蘇支撐較強，需求向上修復的確定性較高，銅價(jià)下方支撐走強。

　　鋁：

　　上一交易日SMM鋁現貨價(jià)報18110元/噸，相較前值下跌60元/噸。期貨方面，昨日鋁價(jià)全天窄幅震蕩。

　　海外宏觀(guān)方面，市場(chǎng)避險情緒有所減弱，海外風(fēng)險資產(chǎn)多數反彈修復。

　　國內方面，央行上周五全面降準，經(jīng)濟復蘇基調維持。供給方面，國內水電產(chǎn)能仍受到較大的制約，且今年厄爾尼諾天氣的概率增加，預計水電對產(chǎn)能的拖累將貫穿全年。且電解鋁復產(chǎn)流程較長(cháng)，產(chǎn)能恢復仍需等待較長(cháng)時(shí)間。

　　海外方面，在目前經(jīng)濟表現較弱的情況下，仍有鋁廠(chǎng)逐步關(guān)停，但涉及規模相對有限。需求方面，市場(chǎng)采購情緒略顯謹慎，關(guān)注下游開(kāi)工情況，周度社會(huì )庫存繼續回落，隨著(zhù)下游需求的逐步好轉，預計將逐步進(jìn)入去庫階段。

　　成本方面，目前動(dòng)力煤價(jià)格持續向下，成本支撐有所下移。