3.2橡膠期貨實(shí)時(shí)行情：主產(chǎn)區進(jìn)入全面停割狀態(tài) 膠價(jià)能否重拾漲勢(2)

“可以看到，去年以來(lái)不同的橡膠品種走勢分化嚴重，品種間價(jià)差異常巨大。”國投安信期貨分析師胡華釬認為，后期沖高行情能否延續取決于基本面變化和價(jià)格高低，其中煙片膠價(jià)格最強，估值最貴;全乳膠價(jià)格次強，估值次貴;標準膠價(jià)格一般，估值合理;混合膠價(jià)格最弱，估值偏低�？傮w來(lái)看，他表示，天然橡膠市場(chǎng)由供需兩弱逐漸變?yōu)楣┬桦p增，國內外市場(chǎng)復蘇節奏錯配，疫情導致品種間價(jià)格嚴重分化，預計煙片膠等價(jià)格高估品種回歸，標準膠等價(jià)格低估品種修復。

　　混沌天成期貨橡膠研究員童長(cháng)征認為，總體而言，當前橡膠供需仍然是一個(gè)相對的平衡狀態(tài)，供不應求局面并未出現。同時(shí)在膠價(jià)攀高之后，必然刺激更多的膠樹(shù)開(kāi)割，從而扭轉供求格局。不過(guò)，他認為，目前橡膠沖高依舊可延續，但是牛市基礎并不牢靠，因此上漲過(guò)程中必然要跌跌撞撞。他建議投資者應該逢低做多，注意控制倉位，謹防膠價(jià)短期回撤風(fēng)險。

　　企業(yè)利用衍生品工具避險

　　對于產(chǎn)業(yè)鏈而言，高琳琳表示，當上游的成本價(jià)格能夠順利地傳導到下游，產(chǎn)業(yè)鏈景氣的故事才能上演，而一旦下游無(wú)法傳導成本價(jià)格，經(jīng)營(yíng)商遭遇銷(xiāo)售困境，就會(huì )停止向上游發(fā)單，那么高企的上游成本價(jià)格自然成了無(wú)本之源。所以，對于有原料采購需求的中下游企業(yè)來(lái)說(shuō)，買(mǎi)入套期保值就顯得非常必要，利用期貨市場(chǎng)建立虛擬庫存，提前鎖定原材料成本的同時(shí)鎖定終端銷(xiāo)售利潤，就能夠平滑收益曲線(xiàn)，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)保駕護航。“事實(shí)上，我們也看到這波原材料上漲后，越來(lái)越多的實(shí)體企業(yè)、上市公司參與到期貨的套期保值的隊伍中來(lái)，利用新的衍生工具控制生產(chǎn)成本，取得了不錯的效果。”

　　展望后市，朱子悅表示，當前膠價(jià)處于3年來(lái)的歷史高位，對膠農的割膠積極性產(chǎn)生刺激，只要后期天氣情況良好，預計產(chǎn)量將出現增長(cháng)，會(huì )對下半年膠價(jià)形成壓制。因此，建議上游企業(yè)在二季度末期，可考慮在2109合約布局空單，做好套期保值;對于下游企業(yè)，她表示當前企業(yè)原料庫存仍較充裕，但考慮到當前橡膠價(jià)格仍維持強勢，且伴隨出口集裝箱緊缺的緩解，預計出口需求還有一輪復蘇。因此，建議下游企業(yè)可以采買(mǎi)部分遠月貨物，或可以采用期權等衍生品工具降低采購成本。