 |
您現在的位置： 南方財富網(wǎng) >> 股票知識 >> 股票名詞 >> 正文 |
 |
南方財富搜索 |
| 具體細節 具體細節及全面解讀如下： 1、實(shí)施股票增發(fā)的公司在股票增發(fā)完成后并沒(méi)有顯著(zhù)地改善業(yè)績(jì),有些甚至在實(shí)施增發(fā)后業(yè)績(jì)有很大的下降；由于股本擴大,因此導致了每股收益的下降,損害了長(cháng)期持股老股東的利益。從1998年以后增發(fā)案例的結果來(lái)看,增發(fā)這種再融資行為并非提高上市公司業(yè)績(jì)的有效手段。 2、從增發(fā)對股價(jià)的影響來(lái)看,增發(fā)的確是對股票價(jià)格的"利空"消息:在增發(fā)意向書(shū)公告日前的超額收益率顯著(zhù)為負,顯示市場(chǎng)提前就對這一利空消息作出反映,投資者通過(guò)用腳投票來(lái)表示對增發(fā)行為的否定。 3、增發(fā)價(jià)格折扣率對公告日前后11個(gè)交易日累積超額收益率有一定的解釋能力,并且不同年份對該累積超額收益率的影響也有差異。這顯示出市場(chǎng)對股票增發(fā)的看法將很大程度上影響價(jià)格的下降程度。 4、1999年和2000年實(shí)施增發(fā)股票在增發(fā)新股上市后股價(jià)的累積超額收益率曾經(jīng)出現了上升的趨勢,所以參與增發(fā)的投資者在增發(fā)前后可以獲得了較大的價(jià)格差,存在著(zhù)明顯的套利機會(huì )。但是從2001年開(kāi)始,在增發(fā)后的超額收益率沒(méi)有顯著(zhù)為正,即這種套利機會(huì )開(kāi)始逐步消失。 5、關(guān)于增發(fā)公司存量資金的分析表明,增發(fā)公司擁有的平均貨幣資金沒(méi)有明顯低于市場(chǎng)平均水平:即上市公司并不是因為缺乏貨幣資金才要進(jìn)行增發(fā)。實(shí)際上由于增發(fā)條件的限制,往往可以進(jìn)行增發(fā)的公司其業(yè)績(jì)和財務(wù)狀況都比較好,所以增發(fā)公司的平均閑置資金高于市場(chǎng)平均水平也是必然的。分析其增發(fā)動(dòng)機,可能有兩種情況:一是為了公司業(yè)務(wù)和規模的擴張,通過(guò)增發(fā)募集資金投入新項目；二是由于增發(fā)融資的門(mén)檻越來(lái)越高,成功難度越來(lái)越大,為了不"浪費"寶貴的增發(fā)機會(huì )而進(jìn)行增發(fā)。 6、有關(guān)實(shí)施股票增發(fā)和提出股票增發(fā)預案公司的流通股比例的分析表明,提出股票增發(fā)預案和實(shí)施增發(fā)公司的流通股比例要小于沒(méi)有實(shí)施增發(fā)或沒(méi)有提出股票增發(fā)預案的公司,說(shuō)明上市公司不合理的股權結構會(huì )影響到上市公司進(jìn)行股票增發(fā)的傾向性。雖然流通股比例較小的公司通過(guò)增發(fā)來(lái)改善股權結構無(wú)可厚非,但要注意在這過(guò)程中,應充分考慮流通股東的利益而不僅僅是大股東的利益,增發(fā)應以提高公司股票的內在價(jià)值為主要目的。尤其在增發(fā)過(guò)程中,股票價(jià)格的市場(chǎng)風(fēng)險完全由流通股東承擔,因此流通股東應在增發(fā)決策中擁有較大的發(fā)言權。 7、有關(guān)提出股票增發(fā)預案傾向性的二元選擇回歸分析結果表明,提出股票增發(fā)預案傾向性在不同行業(yè)有差異:信息技術(shù)行業(yè)更傾向于提出股票增發(fā)預案；而且重要的三個(gè)指標,凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負債率和流通股比例會(huì )影響上市公司提出股票增發(fā)預案的概率:凈資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)負債率越高、流通股比例越低,上市公司越傾向于提出股票增發(fā)預案。 8、股票增發(fā)預案獲批準情況的二元選擇回歸分析結果表明,每股收益高的公司所提出的股票增發(fā)預案更容易獲得中國證監會(huì )的批準。這說(shuō)明盈利能力較高公司的股票增發(fā)預案更能夠得到發(fā)行審核部門(mén)的認可。 對市場(chǎng)的作用 對國家經(jīng)濟發(fā)展的作用 (1)可以廣泛地動(dòng)員，積聚和集中社會(huì )的閑散資金，為國家經(jīng)濟建設發(fā)展服務(wù)，擴大生產(chǎn)建設規模，推動(dòng)經(jīng)濟的發(fā)展，并收到“利用內資不借內債”的效果。 (2)可以充分發(fā)揮市場(chǎng)機制，打破條塊分割和地區封，促進(jìn)資金的橫向融通和經(jīng)濟的橫向聯(lián)系，提高資源配置的總體效益。 (3)可以為改革完善我國的企業(yè)組織形式探索一條新路子，有利于不斷完善我國的全民所有制企業(yè)，集體企業(yè)，個(gè)人企業(yè)，三資企業(yè)和股份制企業(yè)的組織形式，更好地發(fā)揮股份經(jīng)濟在我國國民經(jīng)濟中的地位和作用，促進(jìn)我國經(jīng)濟的發(fā)展。 (4)可以促進(jìn)我國經(jīng)濟體制改革的深化發(fā)展，特別是股份制改革的深入發(fā)展，有利于理順產(chǎn)權關(guān)系，使政府和企業(yè)能各就其位，各司其職，各用其權，各得其利。 (5)可以擴大我國利用外資的渠道和方式，增強對外的吸納能力，有利于更多地利用外資和提高利用外資的經(jīng)濟效益，收到“用外資而不借外債”的效果。 對股份制企業(yè)的作用 (1)有利于股份制企業(yè)建立和完善自我約束，自我發(fā)展的經(jīng)營(yíng)管理機制。 2)有利于股份制企業(yè)籌集資金，滿(mǎn)足生產(chǎn)建設的資金需要，而且由于股票投資的無(wú)期性，股份制企業(yè)對所籌資金不需還本，因此可長(cháng)期使用，有利于廣泛制企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和擴大再生產(chǎn)。 對投資者的作用 對股票投資者的作用 從股票投資者的角度來(lái)說(shuō)，其作用在于： (1)可以為投資者開(kāi)拓投資渠道，擴大投資的選擇范圍，適應了投資者多樣性的投資動(dòng)機，交易動(dòng)機和利益的需求，一般來(lái)說(shuō)能為投資者提供獲得較高收益的可能性。 (2)可以增強投資的流動(dòng)性和靈活性，有利于投資者股本的轉讓出售交易活動(dòng)，使投資者隨時(shí)可以將股票出售變現，收回投資資金。股票市場(chǎng)的形成，完善和發(fā)展為股票投資的流動(dòng)性和靈活性提供了有利的條件。4.股票市場(chǎng)的不利影響 影響 股票市場(chǎng)的活動(dòng)對股份制企業(yè)，股票投資者以及國家經(jīng)濟的發(fā)展亦有不利影響的一面。股票價(jià)格的形成機制是頗為復雜的，多種因素的綜合利用和個(gè)別因素的特動(dòng)作用都會(huì )影響到股票價(jià)格的劇烈波動(dòng)。股票價(jià)格既受政治，經(jīng)濟，市場(chǎng)因素的影響，亦受技術(shù)和投資者行為因素的影響，因此，股票價(jià)格經(jīng)常處在頻繁的變動(dòng)之中。股票價(jià)格頻繁的變動(dòng)擴大了股票市場(chǎng)的投機性活動(dòng)，使股票市場(chǎng)的風(fēng)險性增大。 股票市場(chǎng)的風(fēng)險性是客觀(guān)存在的，這種風(fēng)險性既能給投資者造成經(jīng)濟損失，亦可能給股份制企業(yè)以及國家的經(jīng)濟建設產(chǎn)生一定的副作用。這是必須正視的問(wèn)題。 |
| （責任編輯：張元緣） |
|
延伸閱讀
|
||||||||||
|
