CPT Markets市場(chǎng)分析：半導體巨頭ASML首季財報亮警訊! 中國市場(chǎng)表現出色，未來(lái)能否迎來(lái)轉機？

　　CPT 市場(chǎng)：半導體巨頭ASML首季財報亮警訊！ 中國市場(chǎng)表現出色，未來(lái)能否迎來(lái)轉機？

　　ASML（阿斯麥）是全球領(lǐng)先的半導體制造設備供貨商，其在半導體行業(yè)中擁有極為重要的地位。ASML主要專(zhuān)注于生產(chǎn)光刻機，這是半導體制造中關(guān)鍵的工具之一，用于將電路圖案投影到硅晶圓上。CPT 師認為ASML財報公布以及公司給出對產(chǎn)業(yè)的預期會(huì )直接影響著(zhù)半導體行業(yè)市場(chǎng)，因此投資人不得不留意。近日ASML公布了上一季度的表現數據，這些數據揭示了光刻技術(shù)市場(chǎng)的最新趨勢和半導體產(chǎn)業(yè)的動(dòng)態(tài)，所以本篇就要帶各位來(lái)看一下ASML所公布的上一季度營(yíng)運結果。

　　ASML所公布的2024年第一季度的業(yè)績(jì)報告顯示其營(yíng)收符合市場(chǎng)預期，但相較上季度下降了27%，達到了53億歐元。盡管季度營(yíng)收有所下滑，但公司的毛利率達到了51%，超出了市場(chǎng)預期2個(gè)百分點(diǎn)，這表明了公司在營(yíng)運效率上的優(yōu)異表現。然而，公司的營(yíng)運利潤和凈利潤均下降了四成，凈利率為23.1%，EPS達到了3.11歐元。 公司對于第二季度的營(yíng)收在57至62億歐元之間，相較上一季度預期增長(cháng)了7.5%至17%，其中Installed Base Management的收入約為14億歐元。毛利率預計在50%至51%之間。

　　此外，公司表示將維持2024財年的營(yíng)收估值，預計將與上一財年相近，但毛利率略低于上一財年的51.3%水平。公司指出，下游庫存已回歸正常水平，客戶(hù)利用率也有所改善，這意味著(zhù)半導體產(chǎn)業(yè)正在復蘇。CPT 師認為2024年將會(huì )是轉型的一年，是擴大產(chǎn)能以應對預計在2025年將出現的強勁增長(cháng)。公司預期2024年下半年的業(yè)績(jì)將優(yōu)于上半年，并對2025年的毛利率表現表示樂(lè )觀(guān)，預計將攀升至54%至56%。

　　從技術(shù)方面來(lái)看，極紫外（EUV）技術(shù)在上一季度的市場(chǎng)份額增長(cháng)顯著(zhù)，從前一季的40%上升至46%，這表明了EUV技術(shù)在半導體制造中的持續受到認可和采用。與此同時(shí)，近紫外（ArFi）技術(shù)的市場(chǎng)份額微幅增長(cháng)至39%，而ArF Dry和KrF技術(shù)的份額則分別下降至3%和8%。

　　在應用層面上，邏輯與內存仍然是市場(chǎng)的主導應用領(lǐng)域，其市場(chǎng)份額與上一季度相比保持穩定，分別為63%和37%。這表明，盡管技術(shù)的不斷發(fā)展，但對于半導體產(chǎn)品的需求仍然主要集中在這兩個(gè)領(lǐng)域。

　　從地區分布來(lái)看，中國市場(chǎng)在上一季度表現出色，其市場(chǎng)份額從上一季的39%大幅增長(cháng)至49%，成為全球光刻技術(shù)市場(chǎng)的領(lǐng)先地區。相比之下，南韓市場(chǎng)的份額從25%下降至19%，而美國市場(chǎng)也從11%下降至6%。

　　值得注意的是，歐洲、中東和非洲（EMEA）地區的市場(chǎng)份額從上一季的8%大幅增長(cháng)至20%。 最后，在光刻系統銷(xiāo)售方面，EUV系統的銷(xiāo)售量由上一季的13臺減少至11臺，ArFi系統從29臺減少至20臺，而ArF Dry系統和KrF系統的銷(xiāo)售量則分別從10臺和54臺急劇下降至4臺和25臺。CPT 師認為盡管EUV技術(shù)正在逐漸取代傳統技術(shù)，但在市場(chǎng)轉型過(guò)程中，各種光刻技術(shù)之間的競爭仍然十分激烈。

　　CPT 師值得注意的是公司的毛利率超出了市場(chǎng)預期，達到了51%，這一優(yōu)異表現主要歸因于多個(gè)因素，包括immersion技術(shù)、極紫外（EUV）占比相對較高，以及一些一次性因素的影響。盡管每季度的訂單數字出現相當大的波動(dòng)，但根據公司先前在Investor Day上對2025年設定的預期，以及公司目前的 backlog顯示在手訂單已經(jīng)超過(guò)40億歐元，顯示出公司未來(lái)整體業(yè)績(jì)不淡。

　　此外，公司公布了一系列關(guān)于股票回購和股利支付策，宣布在當季回購了0.5百萬(wàn)股股票，規模達到了4億歐元，并且公司也公布了對2023年總股利的預期，每股股利將達到6.1歐元。這一預期包括過(guò)去一季度的期中股利為1.45歐元（期有三次，即1.45*3），以及公司已向股東提出的最終期股利1.75歐元的提案。

　　盡管ASML在2024年第一季度面臨了EUV光刻機需求大減等挑戰，這些不利因素對公司業(yè)績(jì)造成了一定影響，但公司仍展現出了穩健的業(yè)績(jì)表現。我們預期2024年將是過(guò)渡的一年，推估2024年營(yíng)收將與2023年相近，約275~276億歐元，并維持2025年營(yíng)收將達300~400億歐元，因此，CPT 師對ASML未來(lái)的營(yíng)運樂(lè )觀(guān)看待。