你我貸聚焦熱點(diǎn)：央行支持股市新政策徹底落地！

　　10月10日，（簡(jiǎn)稱(chēng)“央行”）在其網(wǎng)站上宣布了一項重要——正式設立“證券、基金、保險公司互換便利”（Securities， Funds and Insurance companies Swap Facility，簡(jiǎn)稱(chēng)SFISF）。這一創(chuàng )新機制旨在通過(guò)允許符合條件的證券、基金、保險公司以債券、股票ETF（交易型開(kāi)放式指數基金）及滬深300成分股等高質(zhì)量資產(chǎn)作為抵押，從央行換取國債、央行票據等高等級流動(dòng)性資產(chǎn)，從而增強這些金融機構的能力和市場(chǎng)投資靈活性。

　　據悉，首期操作規模設定為5000億元人民幣，并保留根據市場(chǎng)情況進(jìn)一步擴大操作規模的可能性。自之日起，接受符合條件的證券、基金、保險公司申報。所有符合條件的機構均可向相關(guān)監管部門(mén)提交申請，享受這一策紅利。

　　此舉推出，是央行積極響應二十屆三中關(guān)于“構建資本市場(chǎng)內在穩定性長(cháng)效機制”號召的具體行動(dòng)。它不僅體現了央行在維護資本市場(chǎng)健康穩定發(fā)展方面的堅定決心，也標志著(zhù)我國在貨幣策工具創(chuàng )新方面邁出了重要一步�；仡櫞饲�，央行行長(cháng)潘功勝在9月24日的國新辦會(huì )上已預告將于近期創(chuàng )設”證券、基金、保險公司互換便利（簡(jiǎn)稱(chēng)“互換便利”）

　　支持以上機構以債券、股票ETF、滬深300成分股等為抵押，從央行換入國債、央票，增強自身和股票投資能力。

　　此工具的正式落地，為我國資本市場(chǎng)注入了新的活力。這一創(chuàng )新工具不僅技術(shù)復雜、涉及面廣，更對策協(xié)同性和執行效率提出了高要求。然而，正是這樣的挑戰，促使相關(guān)部門(mén)不斷優(yōu)化工作流程，提升服務(wù)質(zhì)量，確保策紅利能夠精準惠及市場(chǎng)參與者。

　　有指出，互換便利作為一種長(cháng)期性安排，對于提升資本市場(chǎng)韌性、抑制市場(chǎng)非理性波動(dòng)具有重要意義。在當前國內外經(jīng)濟環(huán)境復雜多變的背景下，該機制的推出有助于穩定投資者信心，促進(jìn)市場(chǎng)平穩運行。同時(shí)，它還將激發(fā)非銀機構的參與熱情，提高貨幣策在資本市場(chǎng)的傳導效率，進(jìn)一步平衡和優(yōu)化債券、股票等市場(chǎng)的發(fā)展格。并且在將來(lái)，隨著(zhù)互換便利的深入實(shí)施和不斷完善，我國資本市場(chǎng)將迎來(lái)更加穩健、高效的發(fā)展新面。 此次初期規模高達5000億元人民幣，旨在向資本市場(chǎng)注入數千億級別的強勁動(dòng)力。根據的信息，這一計劃的首批操作規模設定為5000億元，所籌集的資金將專(zhuān)款，直接投向股票市場(chǎng)，以激發(fā)市場(chǎng)活力。未來(lái)，根據市場(chǎng)情況，這一操作規模還有望進(jìn)一步擴大。

　　回顧，類(lèi)似的互換機制在全球范圍內不乏成功案例。例如，美聯(lián)儲在2008年期間創(chuàng )新性地推出了定期證券借貸便利（TSLF），允許主要交易商以流動(dòng)性較弱的證券作為抵押，從美聯(lián)儲借入高流動(dòng)性的國債，有效促進(jìn)了市場(chǎng)，顯著(zhù)提振了市場(chǎng)信心。這一機制在2020年期間也再次被成功啟用。

　　而在國內，于2019年推出了央行票據互換（CBS）工具，允許一級交易商用銀行永續債交換央行票據，此舉極大地改善了商業(yè)銀行永續債的流動(dòng)性狀況，為銀行補充資本提供了有力支持，成效顯著(zhù)。

　　業(yè)內指出，通過(guò)此次互換便利操作，非銀行金融機構能夠將手中流動(dòng)性不佳的資產(chǎn)轉換為更易流通的國債或央行票據，從而更便捷地在市場(chǎng)上進(jìn)行回購或操作。重要的是，這一過(guò)程采取的是“以券換券”的方式，并未直接增加基礎貨幣的投放，因此不屬于量化寬松策范疇。盡管不直接投放基礎貨幣，但根據國際經(jīng)驗，此類(lèi)對于迅速穩定金融市場(chǎng)具有不可忽視的重要作用。

　　此前，隨著(zhù)新“國九條”及資本市場(chǎng)1+N策體系的深入實(shí)施，市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境就得以持續優(yōu)化。監管部門(mén)堅持嚴格執法，對證券期貨違法違規行為保持高壓態(tài)勢，截至8月末，已查處違法案件577件，形成了強大的震懾力。未來(lái)，將更加注重保護中小投資者的權益，嚴厲財務(wù)造假、市場(chǎng)等違法違規行為，并努力在人、先行賠付等領(lǐng)域樹(shù)立更多示范性案例。

　　此外，市場(chǎng)基礎建設也在加速。2023年度，上市公司現金分紅總額達到2.2萬(wàn)億元，創(chuàng )新高，彰顯了資本市場(chǎng)的健康發(fā)展態(tài)勢。同時(shí)程序化交易管理得到加強，市場(chǎng)功能保持基本穩定，新股發(fā)行和再節奏合理有序。資本市場(chǎng)創(chuàng )新的步伐堅定不移，已多項支持科技創(chuàng )新的市場(chǎng)服務(wù)，為市場(chǎng)注入了新的活力與機遇。