由于太原剛玉產(chǎn)品偏重中低端領(lǐng)域，毛利率在可比上市公司中處于下游水平；中環(huán)三科主營(yíng)產(chǎn)品已進(jìn)入成熟期，因此其毛利率保持相對穩定，但由于公司擴張較快，各地工廠(chǎng)毛利率相差較大，毛利率處于中游水平且緩慢下行；寧波韻升釹鐵硼業(yè)務(wù)集中在VCM等高端領(lǐng)域，毛利率同樣保持穩定，隨著(zhù)公司業(yè)務(wù)向新能源汽車(chē)和節能電機方向轉型，毛利率呈上升趨勢；由于粘結釹鐵硼業(yè)務(wù)技術(shù)性相對較高，銀河磁體釹鐵硼業(yè)務(wù)綜合毛利率處于上市公司的領(lǐng)先地位；正海磁材定位于新興產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品附加值高，但毛利率對原材料價(jià)格的敏感度較高。另外，我們注意到，盡管06年以來(lái)金屬釹的價(jià)格經(jīng)歷了一個(gè)深幅震蕩的過(guò)程，但幾家公司釹鐵硼業(yè)務(wù)的毛利率均保持穩定，從一方面也說(shuō)明幾家公司向下游轉嫁成本的能力較強，受稀土價(jià)格變動(dòng)的影響有限。
綜上分析，我們認為鐵氧體永磁龍頭橫店?yáng)|磁將受益于鐵氧體永磁的低端替代，提升鐵氧體永磁業(yè)務(wù)對公司業(yè)績(jì)的貢獻；高端釹鐵硼業(yè)務(wù)占比較大的寧波韻升受稀土價(jià)格上漲影響相對較小，后期有望參與行業(yè)整合，擴大公司的業(yè)務(wù)規模，并在釹鐵硼基本成分專(zhuān)利到期以后，進(jìn)一步擴張國際市場(chǎng)；包鋼稀土或將憑借原材料成本優(yōu)勢和資金優(yōu)勢迅速向下游釹鐵硼產(chǎn)業(yè)擴張，并在行業(yè)整合中占據一席之地。
6、重點(diǎn)上市公司簡(jiǎn)介
6.1、橫店?yáng)|磁(002056)：磁性材料行業(yè)龍頭，業(yè)績(jì)穩步提升
磁性材料行業(yè)龍頭，全球最大磁材生產(chǎn)企業(yè)之一。
公司是國內最大磁材生產(chǎn)企業(yè)，其中軟磁產(chǎn)品產(chǎn)能超過(guò)2萬(wàn)噸，是國內最大的軟磁材料供應商；永磁產(chǎn)品產(chǎn)能超過(guò)7萬(wàn)噸，是國內唯一一家永磁和軟磁產(chǎn)能均超萬(wàn)噸的行業(yè)龍頭企業(yè)。
軟磁業(yè)務(wù)國內技術(shù)領(lǐng)先，產(chǎn)品供不應求
公司2010年軟磁產(chǎn)品以高端磁材為主，軟磁材料研發(fā)技術(shù)國內領(lǐng)先，軟磁業(yè)務(wù)毛利率一直保持在30%左右，在行業(yè)內處于較高水平。公司產(chǎn)品預計未來(lái)幾年3G通訊設備和平板顯示設備市場(chǎng)的增速將到達30%左右，有力支撐公司業(yè)績(jì)穩步提升。
永磁業(yè)務(wù)市場(chǎng)占比較大，產(chǎn)品結構轉型提速
公司永磁產(chǎn)品主要為永磁高檔電機磁瓦、喇叭磁鋼、微波爐磁鋼，產(chǎn)品主要針對汽車(chē)和消費電子市場(chǎng)。目前公司高檔電機磁瓦和錳鋅高導、鎳鋅鐵氧體磁芯等高端產(chǎn)品已達到國際先進(jìn)水平，并且高端永磁業(yè)務(wù)占比有望繼續提高，公司毛利率或將進(jìn)一步提升。
公司依靠電池片制造介入光伏產(chǎn)業(yè)，新擴張產(chǎn)能有望年內達產(chǎn)
2009年公司依靠電池片制造涉足光伏產(chǎn)業(yè)，目前具有200MW的單晶硅電池片、200MW多晶硅電池片和100MW硅片產(chǎn)能。預計2011年底或2012年初新增項目即可達產(chǎn)，電池片產(chǎn)能將擴張至800MW。由于德國、意大利等主要太陽(yáng)能消費國先后宣布放棄發(fā)展核能，未來(lái)幾年全球光伏市場(chǎng)仍將保持較快增長(cháng)，公司快速擴張的產(chǎn)能有望被消化，增厚公司業(yè)績(jì)。
6.2、寧波韻升(600366)：高端釹鐵硼龍頭，稀土價(jià)格對業(yè)績(jì)沖擊有限
高端釹鐵硼龍頭，產(chǎn)品毛利率較高
公司為國內第二大釹鐵硼材料生產(chǎn)企業(yè)，總產(chǎn)能僅次于中科三環(huán)。公司主要收入來(lái)源為釹鐵硼永磁材料和電機業(yè)務(wù)，且高端釹鐵硼永磁產(chǎn)品占比達到60%以上，毛利率處于行業(yè)較高水平。
剝離邊緣業(yè)務(wù)，深化“磁機電一體化”模式
公司從八音琴業(yè)務(wù)起家，逐步向上下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸，逐步形成“磁電機一體化”的發(fā)展模式。公司繼2010年3月剝離八音琴業(yè)務(wù)后，今年一季度又以 2700 萬(wàn)元人民幣的價(jià)格轉讓彈性元件公司75%的股權。將彈性元件剝離，有利于進(jìn)一步優(yōu)化公司未來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)結構，深化公司“磁機電一體化”的發(fā)展模式。
傳統汽車(chē)和混合動(dòng)力汽車(chē)電機業(yè)務(wù)兩線(xiàn)齊飛，為業(yè)績(jì)增長(cháng)提供持續動(dòng)力
公司2009年底收購79.4%股權的日興電機作為向五十鈴和三菱重工提供配套電機的生產(chǎn)廠(chǎng)商，擁有較好的技術(shù)研發(fā)實(shí)力。另一方面，公司參股35%的上海電驅動(dòng)公司是國內電驅動(dòng)系統領(lǐng)域的龍頭，目前客戶(hù)已經(jīng)覆蓋全國80%的汽車(chē)廠(chǎng)商。
稀土價(jià)格上漲對業(yè)績(jì)沖擊有限，公司或將在行業(yè)整合中受益。
公司作為高端釹鐵硼龍頭，業(yè)績(jì)受稀土價(jià)格上漲的影響有限。隨著(zhù)稀土價(jià)格的繼續上升，或將推動(dòng)釹鐵硼行業(yè)的整合。公司作為該行業(yè)的龍頭企業(yè)，或將在行業(yè)整合中受益。
6.3、包鋼稀土(600111)：稀土價(jià)格繼續上揚，業(yè)績(jì)持續高增長(cháng)
稀土價(jià)格快速上揚，支撐毛利率大幅提升
受益于稀土價(jià)格大幅上漲，公司一季度綜合毛利率為50.01%，同比提升將近10個(gè)百分點(diǎn)。今年一季度公司營(yíng)業(yè)利潤達到10.58億元，環(huán)比增長(cháng)9.88%，連續8個(gè)季度實(shí)現環(huán)比增長(cháng)，體現了公司業(yè)績(jì)仍保持較快增長(cháng)態(tài)勢。
下游產(chǎn)品線(xiàn)投產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步完善
公司與河北新奧集團合資建設的稀土永磁磁共振影像系統產(chǎn)業(yè)化項目，將于今年 6 月底投產(chǎn)，標志公司正式進(jìn)入稀土產(chǎn)業(yè)鏈下游實(shí)體設備的生產(chǎn)，提升公司產(chǎn)業(yè)鏈的深度，為業(yè)績(jì)的持續快速增長(cháng)提供保證。
供求不均衡將持續，稀土價(jià)格加速上升
國土資源部下達通知，繼續控制稀土礦開(kāi)采總量，并且將暫停受理新的稀土礦勘查開(kāi)采登記的申請時(shí)間延長(cháng)一年。此舉將會(huì )加劇國內供給緊張，而國外稀土供給短期內難以形成規模，因而預計2011稀土供求不均衡的狀況將繼續，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率有望進(jìn)一步提升。
上一頁(yè) [1] [2] [3] [4] [5] [6]
（南方財富網(wǎng)個(gè)股頻道）（責任編輯：張曉軒）