8.3焦炭期貨行情：焦炭需求繼續回落 焦煤期貨仍易走弱

　　【焦炭】

　　核心邏輯：鋼廠(chǎng)利潤已有所修復，螺紋鋼庫存下降而表需回升，鋼企存在階段性復產(chǎn)的可能，疊加焦炭期價(jià)經(jīng)過(guò)持續下挫，估值相對偏低，看多情緒釋放帶動(dòng)焦炭期價(jià)大幅反彈。

　　不過(guò)，目前焦炭基本面偏差，從周度產(chǎn)量數據來(lái)看，截至7月29日，Mysteel統計的焦化廠(chǎng)焦炭日產(chǎn)合計102.32萬(wàn)噸，環(huán)比微降0.68萬(wàn)噸，焦企虧損依舊，限產(chǎn)規模進(jìn)一步提升。

　　需求端，247家鋼廠(chǎng)鐵水日產(chǎn)213.58萬(wàn)噸，環(huán)比同樣大幅縮減5.66萬(wàn)噸，焦炭需求繼續回落，不過(guò)目前鋼廠(chǎng)利潤已開(kāi)始恢復，意味著(zhù)鐵水本輪減產(chǎn)已接近尾聲。

　　總之，鋼廠(chǎng)利潤改善后存階段性復產(chǎn)的預期，但目前終端需求并未改善，若強預期證偽，則期價(jià)反彈后仍易下行，高位追多需謹慎，繼續關(guān)注地產(chǎn)端情況。

　　【焦煤】

　　核心邏輯：鋼廠(chǎng)利潤已有所修復，螺紋鋼庫存下降而表需回升，鋼企存在階段性復產(chǎn)的可能，疊加焦煤期價(jià)經(jīng)過(guò)持續下挫，估值相對偏低，看多情緒釋放帶動(dòng)焦炭期價(jià)大幅反彈。

　　不過(guò)，目前焦煤自身基本面偏差，根據鋼聯(lián)統計，截至7月29日，110家洗煤廠(chǎng)精煤日產(chǎn)59.29萬(wàn)噸，環(huán)比減1.03萬(wàn)噸，受下游縮減采購的影響，洗煤廠(chǎng)開(kāi)工率繼續降低;需求端，本周樣本內焦化廠(chǎng)焦炭日產(chǎn)合計102.32萬(wàn)噸，環(huán)比降0.68萬(wàn)噸，焦煤需求仍在走弱。

　　總之，焦化廠(chǎng)虧損依然嚴重，后續在產(chǎn)業(yè)鏈利潤再分配的過(guò)程中，煤價(jià)將面臨較大壓力，疊加商品自身基本面較差，預計焦煤期價(jià)反彈后仍易走弱，不建議高位追多，關(guān)注海外宏觀(guān)預期轉變以及國內需求復蘇的時(shí)機。