9.5焦炭期貨行情：焦煤重心再次下移 焦炭成本支撐存轉弱預期

　　【焦炭】

　　核心邏輯：在黑色終端需求本就疲弱的背景下，焦煤供應再傳利空，成本支撐減弱的預期驅動(dòng)焦炭期價(jià)弱勢下行。

　　供應端來(lái)看，至9月2日當周，全國樣本焦化廠(chǎng)焦炭日產(chǎn)合計115.11萬(wàn)噸，環(huán)比再增2萬(wàn)噸，但近期鋼價(jià)再次走弱，盈利鋼廠(chǎng)占比由6成降至5成，或暗示本輪復產(chǎn)已臨近尾聲。

　　需求端，247家鋼廠(chǎng)鐵水日產(chǎn)233.6萬(wàn)噸，環(huán)比上周增4.2萬(wàn)噸，隨著(zhù)鋼廠(chǎng)繼續復產(chǎn)，預計鋼價(jià)壓力逐漸向上游傳導。

　　總得來(lái)說(shuō)，終端需求疑慮尚存，而焦炭成本支撐存轉弱預期，帶動(dòng)焦炭主力合約重心繼續下移，短期內建議維持偏空思路，關(guān)注蒙煤口岸通車(chē)數變化。

　　【焦煤】

　　核心邏輯：目前焦煤基本面較差，且長(cháng)期來(lái)看存繼續走弱的趨勢，市場(chǎng)情緒偏悲觀(guān)，期價(jià)維持震蕩下行。

　　供應端來(lái)看，山西強降雨影響逐漸消退，國內自身煤礦產(chǎn)量高位企穩，進(jìn)口方面蒙煤和俄煤均有進(jìn)一步增長(cháng)的空間，其中蒙古國三大口岸日通車(chē)數已逾1100車(chē)，遠高于去年同期水平。

　　需求端焦化廠(chǎng)產(chǎn)能利用率不斷回升，復產(chǎn)看似熱火朝天，但在地產(chǎn)低迷制約黑色金屬終端需求的背景下，鋼價(jià)的旺季下行削弱了市場(chǎng)對復產(chǎn)邏輯的信心，若從地產(chǎn)低迷且進(jìn)口煤增量釋放的角度出發(fā)，則后續焦煤基本面將進(jìn)一步走弱，持續給予期價(jià)壓力。

　　總之，隨著(zhù)蒙煤進(jìn)一步增長(cháng)的信號釋放，市場(chǎng)再次下調對焦煤基本面的預期，焦煤主力合約重心再次下移，短期內建議維持偏空思路對待，關(guān)注近期蒙煤口岸通車(chē)數變化。