2.17鋁期貨行情：實(shí)際需求復蘇尚待時(shí)日 短期銅鋁或維持橫盤(pán)整理

　　滬銅：

　　昨日夜盤(pán)滬銅高開(kāi)高走。宏觀(guān)層面，美國通脹較市場(chǎng)預期更為頑固。

　　需求端，近期終端民用工程類(lèi)訂單出現一定的增量，但國網(wǎng)訂單表現一般。部分訂單或于3月初開(kāi)始陸續釋放，短期內線(xiàn)纜消費難見(jiàn)明顯。庫存方面，截至2月13日，SMM全國主流地區銅庫存環(huán)比上周五增加0.34萬(wàn)噸至31.63萬(wàn)噸，消費逐步恢復疊加進(jìn)口銅到貨仍偏少，令庫存累積幅度減少。目前總庫存較春節前的19.66萬(wàn)噸增加11.97萬(wàn)噸。

　　綜合來(lái)看，節后有色庫存端的支撐走弱，有色逐步進(jìn)入供需寬松周期。美國經(jīng)濟韌勁超出預期，美聯(lián)儲由鴿轉鷹。

　　滬鋁：

　　昨日夜盤(pán)滬鋁偏強震蕩。美國計劃最快本周對俄生產(chǎn)鋁征收200%關(guān)稅的消息傳出，但該消息尚未最終落地，因此暫時(shí)不會(huì )產(chǎn)生較大的影響。

　　基本面，市場(chǎng)等待云南供應端減產(chǎn)的落地，但目前云南減產(chǎn)遲遲未兌現利多逐步被消化。庫存方面，截止2月16日，SMM統計國內電解鋁錠社會(huì )庫存121.6萬(wàn)噸，較上周四庫存增加增加2.6萬(wàn)噸，較本上周一庫存量減少0.2萬(wàn)噸。較去年2月份同期庫存增加17.7萬(wàn)噸。較春節前1.19號庫存累計增加47.2萬(wàn)噸。目前電解鋁錠庫存仍是累庫為主，但庫存增速有所放緩。

　　綜合來(lái)看，云南減產(chǎn)遲遲未落地，短期供應斷變化不大。上周開(kāi)始下游加工企業(yè)逐步復工，宏觀(guān)支撐消費好轉預期較強，不過(guò)短期國內鋁市依舊累庫，鋁價(jià)將維持橫盤(pán)震蕩。

　　滬鋅：

　　昨日夜盤(pán)滬鋅偏弱震蕩。歐洲冷冬未兌現，天然氣庫存維持較為健康的水平，歐洲天然氣及各國電價(jià)已較高位大幅回落，多數煉廠(chǎng)已實(shí)現盈利，但目前歐洲能源供應不穩定性因素依然存在，煉廠(chǎng)難言大規模復產(chǎn)，供應將維持偏緊�；�本面，1月SMM國內精煉鋅產(chǎn)量為51.12萬(wàn)噸，略高于預期值。2月國內煉廠(chǎng)除湖南部分煉廠(chǎng)檢修外，其他地區煉廠(chǎng)基本穩定生產(chǎn)，冶煉廠(chǎng)開(kāi)工率預計環(huán)比進(jìn)一步抬升。預計2月產(chǎn)環(huán)比減少0.96萬(wàn)噸至50.16萬(wàn)噸，同比增加4.42萬(wàn)噸或9.43%。

　　需求端，當前全國建筑行業(yè)工地的開(kāi)工率明顯低于往年，一季度鍍鋅訂單預計維持低位。庫存方面，據SMM調研，截至2月13日，SMM七地鋅庫存總量為18.78萬(wàn)噸，較上周一(2月6日)增加0.7萬(wàn)噸，較上周五(2月10日)增加0.23萬(wàn)噸。

　　綜合來(lái)看，節后鋅價(jià)伴隨有色整體回落，鋅自身累庫預期較強支撐減弱。中長(cháng)期來(lái)看鋅錠供需將逐漸走向寬松，鋅價(jià)格中樞偏向于下移。