1.16鋁期貨行情：成本端支撐有下移風(fēng)險 鋁價(jià)預計將維持震蕩

　　滬鋁：周五夜盤(pán)滬鋁低開(kāi)高走。

　　基本面，海外市場(chǎng)消息稱(chēng)，法國敦刻爾克鋁業(yè)去年減產(chǎn)的6萬(wàn)噸電解鋁已開(kāi)始復產(chǎn)。

　　國內方面，貴州電網(wǎng)對省內電解鋁企業(yè)實(shí)施第三輪停槽減負荷要求，據 smm 測算，貴州電解鋁企業(yè)或需要再度減產(chǎn)30 萬(wàn)噸左右，三次針對電解鋁限電總規模達 94 萬(wàn)噸左右。

　　需求端，鋁下游企業(yè)逐漸進(jìn)入元旦、春節假期，企業(yè)已主逐漸開(kāi)始停工放假;供需兩弱繼續維持。

　　庫存方面，2023 年1 月12 日，SMM統計國內電解鋁社會(huì )庫存 64.2 萬(wàn)噸，較上周四的庫存增加6.6 萬(wàn)噸，較12 月底庫存增價(jià) 14.9 萬(wàn)噸，較去年同期庫存下降8.3 萬(wàn)噸。

　　綜合來(lái)看，鋁價(jià)此前低庫存支撐的崩塌。此外市場(chǎng)預計2023 年煤炭?jì)r(jià)格在進(jìn)口煤炭增加及國內供應量增加的帶動(dòng)下，鋁價(jià)成本端支撐也有下移的風(fēng)險。不過(guò)短期來(lái)看鋁價(jià)受宏觀(guān)因素主導走勢偏強，預計鋁價(jià)將維持震蕩。

　　滬銅：周五夜盤(pán)滬銅低開(kāi)高走。

　　基本面，進(jìn)口銅精礦供給寬松，TC 回落但仍偏高，精銅冶煉產(chǎn)能增加，產(chǎn)量同比延續增長(cháng)，供給逐漸改善。

　　需求方面，臨近年末，下游部分工廠(chǎng)提前放假需求萎縮，年末冶煉廠(chǎng)有清庫發(fā)貨量增加，疊加近日銅庫存有所增加，持貨商主動(dòng)降價(jià)出貨，下游買(mǎi)興不振。

　　庫存方面，截至 1 月 13 日，SMM 全國主流地區銅庫存環(huán)比周一增加1.3 萬(wàn)噸至 13.55 萬(wàn)噸，較上周五增加 1.8 萬(wàn)噸。從12 月末開(kāi)始全國庫存已經(jīng)連續 3 周增加，下游消費不佳是主因。

　　綜合來(lái)看，近期宏觀(guān)情緒相對偏好，支撐商品價(jià)格，銅價(jià)受宏觀(guān)主導突破前高，外強內弱。關(guān)注 LME 上方 9100-9200 關(guān)口，節前銅價(jià)不宜追高。

　　滬鋅：周五夜盤(pán)滬鋅低開(kāi)高走。歐洲天然氣價(jià)格有所回落，煉廠(chǎng)恢復盈利，但目前尚處采暖季，仍有不確定性。

　　基本面，近月國內冶煉廠(chǎng)利潤空間較大，國內中大型原生鋅煉廠(chǎng)春節期間多數會(huì )維持較高的開(kāi)工率運行，供應端對鋅價(jià)的支撐作用減弱。

　　需求端，下游加工企業(yè)開(kāi)工率持續走低，鍍鋅企業(yè)開(kāi)工率大幅下降，壓鑄鋅合金企業(yè)開(kāi)工率低位波動(dòng)，下游需求整體較為疲弱。

　　庫存方面，據SMM調研，截至1月 13 日，SMM 七地鋅錠庫存總量為 7.91 萬(wàn)噸，較1 月9 日增加0.85 萬(wàn)噸，較 1 月 6 日增加 1.19 萬(wàn)噸。

　　綜合來(lái)看，近期國內鋅錠庫存開(kāi)始小幅累庫，鋅價(jià)庫存支撐減弱，中長(cháng)期來(lái)看鋅錠供需將逐漸走向寬松，鋅價(jià)格中樞偏向于下移。