1.5鋁期貨行情：供需面驅動(dòng)力不佳 滬鋁期貨整體震蕩偏弱

　　【鋁】

　　節后首日滬鋁震蕩偏弱，AL2302 收于 18060 元/噸，跌幅 1.47%，持倉增倉 3433 手至 15.68 萬(wàn)手。

　　現貨收至貼水 30 元/噸， 佛山 A00 報價(jià) 18300 元/噸，對無(wú)錫 A00 報升水 20 元/噸。鋁棒加工費多地持穩，新疆廣東南昌上調 10-30 元/噸;鋁桿加 工費多地持穩，內蒙廣東上調 25 元/噸;鋁合金 ADC12 及 A380 下調 100 元/噸，A356 及 ZLD102/104 下調 350-400 元/ 噸。

　　國內供給增量不及預期，下游需求步入淡季節奏，此前主要支撐項鋁箔和線(xiàn)纜板塊步入下行區間，再難支撐整個(gè)終端， 鋁錠社庫延續調降成為基本面上最大支撐點(diǎn)，盡管現貨偏緊但成交清單，貼水有繼續走擴的趨勢。

　　年末供需面驅動(dòng)力不佳， 春節將至下游存在提前放假安排，關(guān)注企業(yè)節前備庫情況以及對庫存走勢影響。

　　【鎳】

　　隔夜鎳表現強勢，LME 鎳價(jià)一度超漲 6.4%;滬鎳跟隨性上漲。庫存方面，昨日 LME 鎳庫存減少 96 噸至 55380 噸;國內 SHFE 倉單上漲 500 噸至 1645 噸。升貼水來(lái)看，LME0-3 月調期費保持貼水;國內現貨鎳升水上漲 3300 元/噸至 8300 元/ 噸。

　　有金屬交易商表示，預計本月稍晚空頭 30%頭寸到期或展期，結合 LME 鎳市場(chǎng)表現，擠倉風(fēng)險不能排除，該因素也在主導鎳價(jià)，從持倉也可以看出多頭近月相比空頭更加集中;國內則在進(jìn)口盈虧下被動(dòng)跟隨，上漲偏謹慎。

　　從基本 面來(lái)看，國內不銹鋼社會(huì )庫存出現連續兩周較大規模的增倉，說(shuō)明臨近春節消化壓力在增大;與此同時(shí)，硫酸鎳也表現出 過(guò)剩跡象，理論上鎳豆重熔比例會(huì )首先被壓降。

　　由此無(wú)論是傳統的不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈還是新能源板塊均表現出來(lái)不好現象， 這與一級鎳品價(jià)格強勢分化嚴重，一級鎳品較產(chǎn)業(yè)鏈其他品種已嚴重高估，所以從 LME 擠倉角度可以很好的解釋行情，但 從產(chǎn)業(yè)鏈角度表現并不合理，不宜追漲。