3.16橡膠期貨實(shí)時(shí)行情：深度調整不改基本形勢

　　天然橡膠經(jīng)過(guò)深度調整后，前期上漲過(guò)速的風(fēng)險得到比較充分的釋放�；仡櫄v史走勢規律，橡膠行情通常在2月前后容易產(chǎn)生階段性高點(diǎn)，而根據Nio 3.4指數與滬膠的相關(guān)性分析，在拉尼娜現象過(guò)后膠價(jià)通常有一輪下跌。無(wú)論短期波動(dòng)如何，橡膠重心震蕩上行的主要趨勢不變。

　　整體形勢供需雙增

　　ANPRC發(fā)布天然橡膠數據和趨勢報告，主要觀(guān)點(diǎn)認為，2021年全球天然橡膠供需均會(huì )顯著(zhù)反彈，然而市場(chǎng)再平衡狀態(tài)或有反復。

　　ANRPC預計，2021年全球天然橡膠產(chǎn)量可達到1367.8萬(wàn)噸，同比大幅增長(cháng)8.6%，但低于2019年1384.2萬(wàn)噸的水平;2021年全球天然橡膠需求量預計達到1343.6萬(wàn)噸，同比增長(cháng)4.9%，同樣低于2019年的1376.8萬(wàn)噸。

　　長(cháng)期的統計和估測對于盤(pán)中實(shí)時(shí)走勢和指導中小級別交易或許意義不大，但這些結論再次明確，天然橡膠重心在震蕩中上行是未來(lái)市場(chǎng)大勢。

　　基本面要素大體均衡

　　供應方面，東南亞產(chǎn)膠國進(jìn)入季節性低產(chǎn)期，若物候條件正常4月中旬陸續開(kāi)割;中國天然橡膠產(chǎn)區處于停割期，預計云南將于3月下旬開(kāi)割，海南要等到4月上旬開(kāi)割�？偟膩�(lái)說(shuō)，全球天然橡膠產(chǎn)量正值一年中最低的時(shí)期，關(guān)注開(kāi)割前天氣和病蟲(chóng)害情況，另外需跟蹤泰國收購20萬(wàn)噸膠水計劃的進(jìn)展。盡管泰國、印尼、馬來(lái)西亞等產(chǎn)膠國疫情仍未得到有效控制，但從去年的經(jīng)驗來(lái)看，除了割膠勞動(dòng)力緊張，疫情似乎并未對橡膠生產(chǎn)環(huán)節造成顯著(zhù)打壓。需求方面，隨著(zhù)國內輪胎企業(yè)全面恢復生產(chǎn)，整體開(kāi)工負荷將繼續穩步提升;海外疫情形勢紓解，經(jīng)濟復蘇帶來(lái)補庫需求。庫存方面，上期所橡膠庫存微增倉單持穩，RU2105合約交割前倉單低位邏輯依然成立。

　　關(guān)注云南地區豐產(chǎn)預期

　　一年一度的天然橡膠開(kāi)割季臨近。目前來(lái)看，云南西雙版納地區物侯條件基本正常，2021-2022年度割膠周期有望提前開(kāi)始。

　　據卓創(chuàng )調研了解，今年云南產(chǎn)區物候好于往年，春節前后有零星降雨，橡膠樹(shù)發(fā)芽情況相對理想。3月是橡膠樹(shù)葉片生長(cháng)的關(guān)鍵期，如果沒(méi)有低溫和干旱等惡劣天氣出現，預計中下旬會(huì )有小部分開(kāi)割，大部分地區要到月底前后，整體較往年將有所提前。吸收前幾年的經(jīng)驗教訓，膠農和種植園對預防橡膠樹(shù)白粉病意識增強，部分地區已開(kāi)始組織打農藥，確保能夠正常開(kāi)割。

　　綜合自然和人為因素，今年云南產(chǎn)區大概率能夠按時(shí)或提前開(kāi)割，各膠廠(chǎng)正做好生產(chǎn)加工準備。經(jīng)歷上一輪產(chǎn)量低谷后，今年割膠和收購積極性大為增強，開(kāi)割后產(chǎn)量料將同比反彈。對比今年和去年，天然橡膠供應端預期可謂截然不同。若上游生產(chǎn)環(huán)節按部就班，年中原料逐漸釋放將緩解市場(chǎng)偏緊的局面，對09合約上交割品短缺邏輯造成動(dòng)搖。