4.20橡膠期貨實(shí)時(shí)行情：供應正在增加 膠價(jià)反復探底

　　國內產(chǎn)區陸續開(kāi)割，新膠供應將在5月份迎來(lái)高峰。輪胎終端需求不振，出口訂單支撐企業(yè)開(kāi)工率維持高位，但似乎已有見(jiàn)頂跡象。2月末滬膠沖高回落，近期已跌破2020年11月至2021年2月上旬的整理區底部，探底走勢可能尚未結束。雖然國內一季度經(jīng)濟數據較好提振市場(chǎng)人氣，但實(shí)際需求難以出現實(shí)質(zhì)改善。

　　長(cháng)期看，天膠供需面已由年初時(shí)階段性偏緊向寬松轉變，而國際疫情出現反復對需求形勢的影響可能還會(huì )增大。此外，前期寬松的貨幣政策可能逐漸收緊，多空優(yōu)勢反轉對于膠價(jià)構成壓力。預計滬膠中期仍將以尋底走勢為主，13000元關(guān)口或許存在支撐。

　　正文

　　國內陸續開(kāi)割外膠進(jìn)口增加

　　云南因干旱及白粉病影響大面積開(kāi)割要等到5月初，海南在4月上旬已集中開(kāi)割，預計4月下旬全面開(kāi)割，新膠上市壓力逐漸顯現。4月初海南地區膠乳采購價(jià)在12000-15000元(制全乳膠與濃縮膠乳有所不同)，近期為11500-15500元，制全乳膠的積極性相對較差，反映出下游需求較為低迷。

　　不僅國產(chǎn)膠陸續上市，近期進(jìn)口膠數量也在增加。據海關(guān)數據，2021年1-3月中國進(jìn)口天然及合成橡膠(含膠乳)共計179.1萬(wàn)噸，累計進(jìn)口量同比增長(cháng)8.0%�？紤]到2020年因公共衛生事件的沖擊進(jìn)口受到影響，與2019年相比，今年前三個(gè)月進(jìn)口膠增加了22.1萬(wàn)噸�？磥�(lái)，自去年四季度以來(lái)國內膠價(jià)走高刺激進(jìn)口需求的增長(cháng)，雖然近期膠價(jià)回落，但外膠進(jìn)口量恐怕短期內不會(huì )下降。

　　泰國南部地區已少量開(kāi)割，印尼、越南等也將在4月份陸續開(kāi)割，膠價(jià)處于近年來(lái)較高水平刺激產(chǎn)膠熱情。由于主要產(chǎn)膠國(馬來(lái)西亞、泰國、印度尼西亞、中國、越南、印度等)天膠種植面積高于近十年平均值2.3%。所以，近年天膠的潛在產(chǎn)能依然很高。市場(chǎng)預計今年全球天膠產(chǎn)量將同比增加7.7%達到1365萬(wàn)噸，供應壓力會(huì )逐漸顯現

　　此外，年初受集裝箱短缺、海運費高漲的影響，外膠進(jìn)口船期被迫推遲，預計4月份會(huì )集中到港，這部分壓力也不可小覷。

　　輪胎出口旺盛支持企業(yè)開(kāi)工率

　　自3月份以來(lái)，輪胎企業(yè)開(kāi)工回到往年高位。到4月初半鋼胎廠(chǎng)家樣本開(kāi)工率為73.20%，環(huán)比上漲0.13%，同比上漲8.90%;全鋼胎廠(chǎng)家樣本開(kāi)工率為78.03%，環(huán)比下跌0.06%，同比上漲11.54%。而4月中旬半鋼胎樣本廠(chǎng)家開(kāi)工率為72.77%，環(huán)比下跌0.60%，同比上漲13.05%;全鋼胎樣本廠(chǎng)家開(kāi)工率為77.34%，環(huán)比下跌1.05%，同比上漲13.30%。雖然整體開(kāi)工形勢較好，但似乎已有見(jiàn)頂跡象。盡管?chē)鴥绕��?chē)產(chǎn)銷(xiāo)同比繼續增長(cháng)，但即將進(jìn)入季節性生產(chǎn)淡季，配套需求可能下降。還有，近期傳聞輪胎終端銷(xiāo)售形勢并不樂(lè )觀(guān)。前期因原材料價(jià)格大漲施壓輪胎生產(chǎn)成本，輪胎企業(yè)紛紛上調產(chǎn)品售價(jià)，而下游經(jīng)銷(xiāo)商庫存升高，繼續拿貨的意愿不強，終端消費者對輪胎提價(jià)有抵觸。生產(chǎn)企業(yè)成品庫存持續增加至同比高位，但是依舊處于累庫周期，天膠采購剛需為主。如果產(chǎn)品銷(xiāo)售持續低迷，最終將抑制橡膠的消費。