持有時(shí)間越長(cháng)管理費率越低！價(jià)值名將鮑無(wú)可執掌讓利型創(chuàng )新基金

　　伴隨“雙節”假期結束，四季度行情開(kāi)啟，備受關(guān)注的創(chuàng )新型產(chǎn)品浮動(dòng)費率基金也傳來(lái)新動(dòng)態(tài)，景順長(cháng)城基金旗下景順長(cháng)城價(jià)值發(fā)現混合(A1類(lèi)基金代碼：019521)將于10月11日正式發(fā)售，這是今年7月初公募基金行業(yè)啟動(dòng)費率后發(fā)售的首只與持有期掛鉤的浮動(dòng)費率基金，費率原則是持有時(shí)間越長(cháng)，適用的管理費率越低。

　　持有3年后管理費減半，基民樹(shù)立長(cháng)期理念

　　近兩年市場(chǎng)波動(dòng)加劇，不少投資者開(kāi)始質(zhì)疑“長(cháng)期投資”的有效性，但真實(shí)的基民盈利數據表明，持有時(shí)間越長(cháng)，投資成效確實(shí)會(huì )更好。由景順長(cháng)城基金等六家基金公司聯(lián)合的《2022年公募基金投資者盈利洞察報告》顯示：當持有時(shí)長(cháng)不足1個(gè)月時(shí)，投資者平均年化收益率僅為-4.59%，盈利人數占比僅37.46%。持有時(shí)長(cháng)2-3年時(shí)，投資者平均年化收益率轉正，盈利人數占比達到80%以上。持有時(shí)長(cháng)達到3-5年時(shí)，投資者平均年化收益率達到6.52%，盈利人數占比也超過(guò)90%。(報告數據截至2022年6月30日)作為首只發(fā)售的與持有時(shí)間掛鉤的浮動(dòng)費率基金，旨在通過(guò)實(shí)實(shí)在在的管理費率讓利，投資者樹(shù)立長(cháng)期投資理念，助力提升基民的持有體驗。

　　景順長(cháng)城價(jià)值發(fā)現混合基金發(fā)行顯示，在產(chǎn)品設計上，根據投資人持有時(shí)間的不同，設置A1類(lèi)、A2類(lèi)、A3類(lèi)三類(lèi)基金份額，對應的管理費率分別為1.20%/年、0.80%/年和0.60%/年。具體來(lái)看，投資者買(mǎi)入確認的份額均為A1類(lèi)，持有滿(mǎn)1年自動(dòng)升級為A2類(lèi)，持有滿(mǎn)3年自動(dòng)升級為A3類(lèi)，份額隨持有時(shí)長(cháng)自動(dòng)升級，且不同階段的費率相應減少。與此同時(shí)，該基金不設置持有期，在開(kāi)放后任何時(shí)點(diǎn)均可贖回。

　　擬任基金經(jīng)理鮑無(wú)可，“上漲跟得上，下跌扛得住”

　　注意到，景順長(cháng)城價(jià)值發(fā)現混合擬任基金經(jīng)理，正是市場(chǎng)廣泛認可的價(jià)值投資老將鮑無(wú)可。作為一名價(jià)值風(fēng)格的擁躉者，他十分重視“安全邊際”。在他的投資框架中，估值保護和高壁壘共同形成安全邊際，同時(shí)不刻意區分成長(cháng)股或價(jià)值股，也不強求數據上的低估值，而是更重視公司的競爭壁壘及估值的匹配性。落到組合構建上，他較少持有絕對低估值個(gè)股，更多是具有高壁壘、高股息且估值偏低或合理的個(gè)股。

　　憑借獨特的投資框架和在實(shí)踐中的知行合一，鮑無(wú)可管理的產(chǎn)品能夠適應多種行情，任期回報均為正，并展現出“上漲跟得上，下跌扛得住”的特性。以其管理時(shí)間最長(cháng)的景順長(cháng)城能源基建A為例，鮑無(wú)可自2014年6月27日開(kāi)始管理該基金，在2015年與2017年市場(chǎng)上漲時(shí)，該基金漲幅分別為69.68%、24.47%，大幅跑贏(yíng)同期業(yè)績(jì)基準7.52%、17.08%;而在2021年開(kāi)啟的下跌市中，該基金更是逆風(fēng)上漲，2021年、2022年以及2023年以來(lái)分別獲得18.44%、1.09%和15.24%的正收益。(注：景順長(cháng)城能源基建A/基準2015、2017、2021、2022、2023年以來(lái)漲跌幅分別為69.68%/7.52%、24.47%/17.08%、18.44%/-2.86%、1.09%/-16.88%、15.24%/-1.31%�；�金業(yè)績(jì)來(lái)自景順長(cháng)城基金，經(jīng)托管行復核;基準業(yè)績(jì)來(lái)自Wind。均截至2023.8.31)

　　除了亮眼的業(yè)績(jì)，該基金的風(fēng)險管理能力也是可圈可點(diǎn)，比如在震蕩非常劇烈的2022年，回撤僅為-8.91%，明顯優(yōu)于同期業(yè)績(jì)基準-22.83%的回撤;拉長(cháng)時(shí)間來(lái)看，鮑無(wú)可管理以來(lái)，該基金最大回撤為-28.11%，而同期業(yè)績(jì)基準回撤達到-38.19%。鮑無(wú)可對風(fēng)險的嚴格把控，使得景順長(cháng)城能源基建A在歷次波動(dòng)中走出了相對平穩的收益曲線(xiàn)，任職回報為326.20%，相較于同期基準77.49%，超額收益達到248.71%，并且在近1年、近2年、近3年分別排名第3/152、第2/111、第5/94。(注：基金業(yè)績(jì)來(lái)自景順長(cháng)城基金，經(jīng)托管行復核;基準業(yè)績(jì)、回撤來(lái)自Wind;排名來(lái)自晨星資訊，同類(lèi)為開(kāi)放式基金-標準混合。均截至2023.8.31)

　　后市展望，優(yōu)質(zhì)企業(yè)在高價(jià)值行業(yè)全球擴張中藏投資機會(huì )

　　展望后市，鮑無(wú)可認為，國際地緣的風(fēng)險、居民較高的率以及國內人口老齡化或是今后較長(cháng)時(shí)間內的主要矛盾。但持有現金并不是最佳的應對方法，長(cháng)期持有股票或是更好的選擇。當前全球總需求穩定增長(cháng)，一批優(yōu)質(zhì)的中國企業(yè)在一些高價(jià)值行業(yè)進(jìn)行全球擴張，我們已經(jīng)看到這些主線(xiàn)中蘊含的投資機會(huì )。當前，關(guān)注的上市公司均具有極高或較高的壁壘，且估值合理或偏低，相信這些公司有能力創(chuàng )造長(cháng)期持續的回報。

　　從市場(chǎng)層面來(lái)看，站在當前時(shí)間，Wind數據顯示，截至9月28日，萬(wàn)得全A指數市盈率為17.33倍，位于過(guò)去十年以來(lái)的33.59%分位水平，意味著(zhù)A股正處于較低位，或是逆勢布權益資產(chǎn)的好時(shí)機。而鮑無(wú)可執掌的新基金景順長(cháng)城價(jià)值發(fā)現混合將延續其價(jià)值投資理念，并且采取與持有時(shí)間掛鉤的浮動(dòng)費率模式，持有時(shí)間越長(cháng)，管理費率越低，想要把握權益市場(chǎng)中長(cháng)期投資機會(huì )的投資者不妨關(guān)注。