國產(chǎn)射頻PA競爭,飛驤科技超越了唯捷創(chuàng )芯

　　射頻前端芯片是5G智能手機的器件之一，近年來(lái)國產(chǎn)化比重越來(lái)越大，并且涌現出卓勝微和唯捷創(chuàng )芯兩家A股上市龍頭公司，其中卓勝微主營(yíng)以開(kāi)關(guān)為主的射頻接收芯片和模組，唯捷創(chuàng )芯主營(yíng)以功率放大器芯片（PA）為主的射頻發(fā)射芯片和模組，分別是各自領(lǐng)域的國產(chǎn)龍頭企業(yè)。相比卓勝微已經(jīng)是射頻接收芯片的世界級企業(yè)，唯捷創(chuàng )芯的同領(lǐng)域盡管市場(chǎng)規模要大得多，但技術(shù)難度也大，競爭對手更是強大，不僅有數個(gè)美國巨頭射頻企業(yè)已經(jīng)占據了行業(yè)優(yōu)勢地位，同時(shí)還有國內的后起之秀在追趕。唯捷創(chuàng )芯剛剛公布了2024年年中報，同比增長(cháng)20.3%，并實(shí)現了1100萬(wàn)元的歸母凈利潤，但是扭頭一看，國產(chǎn)PA第一的地位居然丟了，同行業(yè)的飛驤科技同步增長(cháng)107%，竟然營(yíng)收和利潤都超過(guò)了唯捷創(chuàng )芯。

　　飛驤科技還在申報科創(chuàng )板的過(guò)程中，昨日剛剛披露了第二輪問(wèn)詢(xún)的回復，其中更新了截至到2024年6月30日的最新財務(wù)數據。數據顯示，飛驤科技在2023年取得了70%的營(yíng)收增長(cháng)，并且在2024年上半年完成了更大幅度的增長(cháng)，上第一次超過(guò)了唯捷創(chuàng )芯。按此趨勢，飛驤科技是否就此要超過(guò)了唯捷創(chuàng )芯，成為國內PA行業(yè)的新龍頭？

　　飛驤科技和唯捷創(chuàng )芯都以射頻發(fā)射芯片和模組為主營(yíng)業(yè)務(wù)，是直接可比的同賽道公司，也是國產(chǎn)射頻PA的主要企業(yè)。唯捷創(chuàng )芯的創(chuàng )始人榮秀麗是手機行業(yè)的知名人物，早年著(zhù)名的天語(yǔ)手機是她的成名作。她很早就看到了國產(chǎn)射頻芯片在手機市場(chǎng)的巨大潛力，逐漸轉移主營(yíng)業(yè)務(wù)到芯片領(lǐng)域，從美國RFMD公司招募了研發(fā)和運營(yíng)團隊，于2010年成立了唯捷創(chuàng )芯，并且爭取到了臺灣聯(lián)發(fā)科成為最大的財務(wù)股東。前瞻性的洞察力、優(yōu)秀的研發(fā)團隊和成熟的商業(yè)布，使得唯捷創(chuàng )芯10年來(lái)一直在國產(chǎn)射頻PA領(lǐng)域處于執牛耳地位，并且抓住機會(huì )，在射頻國產(chǎn)化浪潮中快速增長(cháng)，于2022年4月在科創(chuàng )板成功上市。

　　而飛驤科技是2015年才從創(chuàng )業(yè)板上市公司國民技術(shù)分拆成立的更年輕的企業(yè)。飛驤科技的發(fā)展歷程是典型的國產(chǎn)創(chuàng )業(yè)公司路徑，其創(chuàng )始人龍華畢業(yè)于清華大學(xué)，在美國加州理工大學(xué)畢業(yè)后回國加入了國民技術(shù)，于唯捷創(chuàng )芯成立的同年即2010年創(chuàng )立了國民技術(shù)的射頻PA業(yè)務(wù)，幾年后再獨立出來(lái)成立了飛驤科技。某種意義上說(shuō)，飛驤科技和唯捷創(chuàng )芯的團隊都是國產(chǎn)射頻行業(yè)的老兵，也是已經(jīng)歷經(jīng)14年的長(cháng)期競爭對手。

　　飛驤科技起步時(shí)的技術(shù)基礎和市場(chǎng)基礎原本都遠遠落后于唯捷創(chuàng )芯，在國產(chǎn)射頻行業(yè)并不突出，但飛驤科技一直積累研發(fā)實(shí)力，提高產(chǎn)品競爭力。隨著(zhù)2018年后的射頻國產(chǎn)化興起，飛驤科技開(kāi)啟了高速增長(cháng)之路，5年內營(yíng)收翻了近15倍，增長(cháng)到2023年的17.17億元，距離唯捷創(chuàng )芯越來(lái)越近。2024年第一季度，飛驤科技營(yíng)業(yè)收入約5.93億元，同比增長(cháng)142.96%；一季度凈利潤約1700萬(wàn)元。而唯捷創(chuàng )芯一季度營(yíng)收為4.61億元，歸母凈利潤約為-537萬(wàn)元。飛驤科技的季度業(yè)績(jì)上首次超越了唯捷創(chuàng )芯，在國產(chǎn)射頻PA廠(chǎng)商中排名第一。2024年上半年，飛驤科技營(yíng)業(yè)收入約11.31億元，同比增長(cháng)107.25 %，半年度歸母凈利潤約1300-1800萬(wàn)元，仍高于唯捷創(chuàng )芯。

　　表1.飛驤科技與唯捷創(chuàng )芯會(huì )計數據對比

　　近年來(lái)，飛驤科技的營(yíng)收保持高速追趕唯捷創(chuàng )芯的趨勢

　　飛驤科技的業(yè)績(jì)高增長(cháng)表現，是長(cháng)時(shí)間加大研發(fā)投入的產(chǎn)出結果。根據公布的數據，飛驤科技在2021、2022和2023年度的研發(fā)投入分別為12，242.56萬(wàn)元、 17，099.21萬(wàn)元和19，813.09萬(wàn)元，持續增長(cháng)。在飛驤科技的產(chǎn)品結構里，5G PA及模組和WiFi射頻模組是研發(fā)投入的主要方向，也是高毛利和高附加值的產(chǎn)品種類(lèi)。在報告期內的2021年、2022年和2023年，5G產(chǎn)品形成的營(yíng)收分別為2.2億元、3.0億元和4.8億元，增長(cháng)迅速，研發(fā)投入的效果明顯；而泛連接等的營(yíng)收分別為418.40萬(wàn)元、1453.37萬(wàn)元和1.17億元，更是指數級的增長(cháng)，為飛驤科技開(kāi)拓了新的市場(chǎng)增長(cháng)空間。

　　L-PAMiD模組是射頻前端芯片的最高端產(chǎn)品，也是各大手機品牌旗艦機的標配射頻產(chǎn)品。多年來(lái)國產(chǎn)射頻一直在這個(gè)方向做研發(fā)耕耘。根據公開(kāi)信息，唯捷創(chuàng )芯2023年第三季度批量量產(chǎn)出貨了L-PAMiD模組產(chǎn)品，而飛驤科技公開(kāi)材料顯示在2023年第四季度也實(shí)現了批量出貨。兩家公司用自己的持續研發(fā)，都做到了在這個(gè)射頻明珠產(chǎn)品上的零的突破，是國產(chǎn)射頻共同進(jìn)步的碩果。

　　從唯捷創(chuàng )芯的占位領(lǐng)先，到飛驤科技十數年的追趕，再到2024年上半年的飛驤科技季度超過(guò)唯捷創(chuàng )芯，在這個(gè)過(guò)程中，兩家公司的業(yè)績(jì)都是在高速增長(cháng)的。國產(chǎn)射頻行業(yè)你追我趕的良性競爭正是我國芯片產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的具體表現。在接下來(lái)的競爭中懸念陡生：2024年全年飛驤科技會(huì )延續上半年的態(tài)勢，一舉超越哥唯捷創(chuàng )芯嗎？還是唯捷創(chuàng )芯穩住陣腳，繼續用更新更好的產(chǎn)品奪回市場(chǎng)第一？

　　唯捷創(chuàng )芯已經(jīng)成功上市了，必將持續高速發(fā)展下去；飛驤科技借助大幅好轉的業(yè)績(jì)表現，還在繼續闖關(guān)科創(chuàng )板。我們也希望這對國產(chǎn)射頻PA雙雄，能進(jìn)一步互相推動(dòng)彼此的技術(shù)提升，讓整個(gè)國產(chǎn)射頻行業(yè)再上一層樓。