你了解基金的運作費率嗎？

　　天下沒(méi)有免費的午餐，買(mǎi)基金也必須繳費。公募基金的費用包括一次性費用和年度運作費用。其中，一次性費用發(fā)生在投資者認購、申購或贖回基金時(shí)，年度運作費用主要包括管理費和托管費，均按照資產(chǎn)凈值百分比的形式單日計提，月底結算。這意味著(zhù)，無(wú)論基金業(yè)績(jì)好壞，管理費和托管費都得繳付。試想有朝一日基金不賺錢(qián)，管理費等運作費用只會(huì )擴大投資者的損失。

　　細數運作費率

　　在運作費率相同的情況下，投資者對不同投資品種收益率的敏感程度可能會(huì )大相徑庭。例如，年度回報20％的股票扣除2%成本，投資者仍可以獲得18％的收益水平。如果在2％的費率水平下，另一只股票僅取得8％的年度收益，投資者不免怨聲載道，因為后者四分之一的收益都用來(lái)彌補成本了。

　　理論上，隨著(zhù)基金的風(fēng)險程度逐級降低，基金的管理費率呈現下降的趨勢。QDII基金由于其涉及海外投資，其管理費率還包括支付給外方投資顧問(wèn)的費用，國內7只QDII產(chǎn)品的管理費率基本是1.8％和1.85％，高于股票型基金最高的1.5％的費率水平。其中，銀華全球核心、華夏全球精選和南方全球精選的費率水平較高；股票型基金的管理費介于0.5％與1.5％之間，ETF基金由于采取被動(dòng)管理模式，其管理費率最低；積極配置型基金的費率水平介于1.2％至1.5％之間，不過(guò)富蘭克林國海收益、寶康靈活配置和華安寶利配置等管理費率偏低；保守配置型基金中，年度管理費率從0.75％到1.5％不等，而南方寶元債券和國投瑞銀融華債券均為0.75％；債券型基金的費率水平從0.41％到1.2％不等，如萬(wàn)家增強收益為1.2％。對于預期收益偏低的債券型基金，費率的高低對未來(lái)收益的影響尤為重要；貨幣市場(chǎng)基金的管理費率最低，均為0.33％。

　　整體來(lái)看，在市場(chǎng)長(cháng)期向好的背景下，股票型基金較高的預期收益降低了投資者對費用的敏感程度。如果市場(chǎng)持續下跌，較高費率的股票型基金往往給投資者帶來(lái)更大的損失。

　　如何比較基金費率

　　投資者不妨從兩個(gè)方面著(zhù)手：首先，確定投資哪種類(lèi)型的基金后，傳統的辦法可以在同類(lèi)基金之間進(jìn)行費率的比較，注意區分投資策略不同的基金費率有所區別（例如主動(dòng)、被動(dòng)、指數增強型），同時(shí)投資風(fēng)格不同的基金費率或有區別（如大盤(pán)藍籌風(fēng)格和小盤(pán)成長(cháng)風(fēng)格），因此，按照策略或投資風(fēng)格角度分別比較基金的費率水平，選擇適合自己的品種。

　　其次，在沒(méi)有確定基金投資類(lèi)型的時(shí)候，投資者不妨按費率由大到小進(jìn)行排序，如果處于同一費率水平的基金中，各種類(lèi)型的基金均有覆蓋，不妨采取排除法剔除低風(fēng)險、同時(shí)費率較高的基金。例如，國內基金1.5％的費率水平下，保守配置型基金有3只，分別為匯豐晉信2016、德盛安心成長(cháng)和招商安泰平衡，46只積極配置型基金和179只股票型基金。在費率水平相當的背景下，普通投資者長(cháng)期投資應該優(yōu)先考慮股票型基金。

　　費率作為投資者選擇基金的一個(gè)考慮因素，重要的是可以起到篩選品種的作用。

　　他山之石，可以攻玉

　　在境外，細心的投資者會(huì )發(fā)現，新基金有時(shí)比老基金的費率更高。老基金隨運作時(shí)間的延長(cháng)，規模慢慢膨脹，大規�；�金通常有更多的持有人來(lái)分擔運作費用。

　　對于一般企業(yè)而言，企業(yè)規模增大，平均固定成本隨之降低。同樣地，基金也存在著(zhù)規模經(jīng)濟效應，基金規模越大，年度運作費用水平也應該較低。簡(jiǎn)言之，50％的資產(chǎn)規模增長(cháng)并不需要增加50％的投研等基金管理費用。隨著(zhù)規模的增長(cháng)，境外基金的費率通常會(huì )下調。

　　值得關(guān)注的是，國內基金在管理費率收取方面，僅博時(shí)價(jià)值增長(cháng)和海富通收益增長(cháng)兩只基金凈值在低于價(jià)值增長(cháng)線(xiàn)的情況下不收取管理費，其余基金并未作出類(lèi)似的管理費率調整方案。美國晨星在基金公司信托責任評級時(shí)將費用作為考察部分，主要涉及基金的費用比例是否低于同類(lèi)平均，以及基金資產(chǎn)規模增長(cháng)時(shí)是否降低費用比例。期待在國內基金行業(yè)的發(fā)展道路中，市場(chǎng)參與各方共同努力，更好地站在投資者的角度，保護投資者的利益。