3.9鋁期貨行情：國內鋁市累庫放緩 短期銅價(jià)上方存壓力

　　鋁：

　　昨日夜盤(pán)滬鋁先跌后漲。

　　基本面，近期云南減產(chǎn)落地，目前了解到云南部分鋁廠(chǎng)確實(shí)是開(kāi)始減產(chǎn)了。從目前了解的口徑和基數來(lái)看，預計停產(chǎn)規模在80萬(wàn)噸左右，企業(yè)依舊在盡量爭取最小損失，預計云南鋁企減產(chǎn)可能是“邊減邊看”的隨機模式，不確定性依然較大。

　　需求端，由于鋁消費偏向于地產(chǎn)后端，地產(chǎn)竣工帶動(dòng)作用明顯，鋁下游企業(yè)訂單量表現優(yōu)于預期，帶動(dòng)庫存的逐漸去化。不過(guò)鋁價(jià)近兩日有所回調，且市場(chǎng)上可流通的現貨相對充裕，在價(jià)格回落的過(guò)程中，下游接貨表現不夠積極。

　　庫存方面，截止3月6日，國內電解鋁錠社會(huì )庫存126.9萬(wàn)噸，與上周四庫存持平，較1月底庫存月度增加28.3萬(wàn)噸，較2022年3月份同期庫存增加12.5萬(wàn)噸。較春節前1.19日庫存累計增加52.5萬(wàn)噸。

　　綜合來(lái)看，云南減產(chǎn)終于落地，上周開(kāi)始下游加工企業(yè)進(jìn)一步修復，宏觀(guān)支撐消費好轉預期較強，短期國內鋁市累庫放緩。不過(guò)隨著(zhù)市場(chǎng)基本消化供應減產(chǎn)事件，預計鋁價(jià)延續區間震蕩走勢。

　　銅：

　　昨日夜盤(pán)滬銅先跌后漲。

　　宏觀(guān)層面，鮑威爾參議院證詞放鷹，稱(chēng)如果有必要，美聯(lián)儲準備加快加息步伐，終端利率或將高于預期。

　　基本面，礦端干擾頻繁，進(jìn)口銅精礦指數持續回落。3~5月國內精銅冶煉廠(chǎng)檢修較集中，產(chǎn)量釋放受限。

　　需求端，近期終端民用工程類(lèi)訂單確實(shí)出現回升，但整體增量仍有限。市場(chǎng)對國內需求復蘇預期較強，但現實(shí)層面消費偏弱。

　　庫存方面，截至3月6日，SMM全國主流地區銅庫存環(huán)比上周五下降0.1萬(wàn)噸至30.81萬(wàn)噸，目前總庫存較春節前的19.66萬(wàn)噸增加1.15萬(wàn)噸。

　　綜合來(lái)看，近期國內累庫進(jìn)入尾聲，銅價(jià)依舊由宏觀(guān)主導。美國經(jīng)濟韌勁超出預期，美聯(lián)儲由鴿轉鷹。