同比大漲超100%，扭虧為盈，飛驤科技繼續沖擊IPO

　　成立于2015年的飛驤科技，是國內射頻前端芯片行業(yè)集研發(fā)、設計及銷(xiāo)售一體化的獨角獸企業(yè)，于2022年10月在科創(chuàng )板申報IPO。經(jīng)過(guò)長(cháng)時(shí)間的中止更新財報，近日，上交所了飛驤科技第二輪問(wèn)詢(xún)的回復，披露了2023年的財報和2024年上半年的業(yè)績(jì)區間。我們看到，飛驤科技實(shí)現了5年15倍營(yíng)收增長(cháng)的業(yè)績(jì)飛躍，在2024年上半年同比增長(cháng)率為107%，實(shí)現了扭虧為盈。飛驤科技的主營(yíng)產(chǎn)品是射頻功率放大器（PA），同行業(yè)的龍頭企業(yè)唯捷創(chuàng )芯也剛公布了2024年中報，對比兩家公司的公開(kāi)數據看，飛驤科技在2024年上半年的營(yíng)收和利潤均已經(jīng)超過(guò)唯捷創(chuàng )芯，成為了國內射頻PA細分領(lǐng)域的第一名。

　　根據飛驤科技更新的數據，公司在2019—2024年上半年分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入為1.16億元、3.65億元、9.16億元、10.22億元、17.17億元和11.31億元，2019—2023年五年復合增長(cháng)率為96.19%，其中2023年營(yíng)收同比增長(cháng)68.08%，2024年上半年同比增長(cháng)107.25%，罕見(jiàn)的持續高速增長(cháng)。

　　飛驤科技在2021—2023年報告期內仍然虧損，其中2022年大額虧損3.6億元，2023年則虧損大幅縮窄到1.93億元，好于在回復第一輪問(wèn)詢(xún)時(shí)提供的虧損2.3億元，也顯示飛驤科技已經(jīng)開(kāi)始實(shí)現經(jīng)營(yíng)上的趨勢扭轉。根據最新公布的數據，飛驤科技2024年半年度營(yíng)收達到11.3億元，同比增加107.25%，凈利潤在1327.99萬(wàn)元—1827.99萬(wàn)元的區間，即經(jīng)營(yíng)大幅好轉，實(shí)現扭虧為盈。對比唯捷創(chuàng )芯，在2024年上半年實(shí)現營(yíng)收10.7億元，同比增加20.28%，盈利1126.86萬(wàn)元。飛驤科技的盈利區間均高于唯捷創(chuàng )芯的凈利潤，可以判斷2024年上半年飛驤科技超過(guò)了唯捷創(chuàng )芯。

　　飛驤科技的業(yè)績(jì)大幅提高是從2023年第三季度開(kāi)始的，在2023年第四季度實(shí)現了季度盈利，目前到2024年上半年繼續盈利。飛驤科技表示，是因為抓住5G和泛連接新產(chǎn)品上市、終端客戶(hù)去庫存化結束以及消費者預期轉好的有利時(shí)機，改善產(chǎn)品結構，大幅提升毛利率，在2024年上半年毛利率提升到18%—20%，成功實(shí)現了營(yíng)收和利潤的同步大幅增長(cháng)。飛驤科技繼而樂(lè )觀(guān)地認為，在2024年上半年已經(jīng)盈利的基礎上，全年能夠實(shí)現盈利。根據飛驤告期內的季度業(yè)績(jì)表現，下半年均優(yōu)于上半年，2024年全年盈利的具備合理性。

　　射頻前端芯片賽道是典型的“硬科技”行業(yè)，是2018年科技的35項卡脖子技術(shù)之一。國內射頻芯片行業(yè)已有的上市公司有卓勝微（300782）、唯捷創(chuàng )芯（688153）和慧智微（688512），其中卓勝微主營(yíng)產(chǎn)品是射頻接收芯片，而唯捷創(chuàng )芯和慧智微則是面向市場(chǎng)規模更大、技術(shù)難度更高、國外廠(chǎng)商仍然主導技術(shù)和市場(chǎng)的射頻發(fā)射芯片，以PA（功率放大器）為主。飛驤科技的經(jīng)營(yíng)范圍和唯捷創(chuàng )芯及慧智微相同，均是以PA為主的射頻前端芯片。根據公布的2024年半年度營(yíng)收，飛驤科技和唯捷創(chuàng )芯均超過(guò)了10億元，而慧智微僅有2.53億元，已遠遠落后。

　　飛驤科技的射頻產(chǎn)品包括5G、4G、3G、2G、WiFi和衛星通信等等。2023年，公司前兩大業(yè)務(wù)4G及5G模組營(yíng)收分別為9.38億元、4.81億元，對應增速分別為63.22%、59.34%，均高速增長(cháng)。同時(shí)，飛驤科技大力開(kāi)拓了WiFi射頻芯片業(yè)務(wù)，2024年上半年該類(lèi)業(yè)務(wù)營(yíng)收約2.47億元，超過(guò)了可比公司、于2023年上市的康希通信（688653），后者的半年營(yíng)收為2.25億元。飛驤科技預計此項新業(yè)務(wù)未來(lái)將長(cháng)期保持高速增長(cháng)趨勢，為公司帶來(lái)新機遇。

　　2023年飛驤科技的研發(fā)費用為1.98億元，同比增長(cháng)15.87%，2021—2023年研發(fā)費用復合增速為27.22%。研發(fā)的持續增長(cháng)，為飛驤科技的營(yíng)收和利潤增長(cháng)提供了優(yōu)秀的產(chǎn)品競爭力，預計公司會(huì )進(jìn)一步加大研發(fā)投入，持續創(chuàng )造業(yè)績(jì)增長(cháng)。

　　集成電路行業(yè)作為現代信息產(chǎn)業(yè)的基礎和產(chǎn)業(yè)之一，隨著(zhù)我國電子信息產(chǎn)業(yè)的快速擴張，高端芯片需求日益擴大，疊加策支持、市場(chǎng)替代及資本推動(dòng)等因素合力下，射頻芯片行業(yè)前景持續向好。目前已經(jīng)科創(chuàng )板八條，支持優(yōu)秀的“硬科技”未盈利企業(yè)上市。飛驤科技多年來(lái)持續保持30%以上的復合高速增長(cháng)，半年業(yè)績(jì)已經(jīng)超過(guò)唯捷創(chuàng )芯成為行業(yè)第一名，并在2024年上半年實(shí)現了扭虧為盈，向市場(chǎng)展現出十分突出的增長(cháng)潛力，預計飛驤科技將繼續沖擊科創(chuàng )板的IPO之路。（CIS）